销售收入继续保持稳步快速增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据调研情况我们了解到,2008 年上半年特变电工衡变继续保持了销售收入快速增长态势,目前公司任务异常饱满,包括已中标合同,公司新承接订单超过37 亿元,预计全年达到50 亿订单。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008 年上半年特变电工利用自有资金对衡变厂进行技术改造和扩产,投入上亿元的资金对试验检测设备进行投入,目前已建成的耐压750 千伏和1000 千伏的试验设备将使衡变厂的设备检测能力达到原有设计产能的3-4 倍,大大缓解了该厂的产能瓶颈,为该厂明年的新增产能释放奠定了基础。面对超高压、特高压产品旺盛的市场需求,目前衡变厂延续了2007 年的增长态势,产品结构优化仍在进行中,我们预计2008 年该厂完成25-30 亿元销售收入当属情理之中。
产品结构继续向高端优化。2008 年1-6 月衡变新增订单超过37 亿元,比上年同期仍然有25%以上的增长。并且2008 年的新接订单中,220kv 以上(含)产品订单超过87%,比去年同期上升约4 个百分点,产品继续向高端倾斜的特点明显。同时我们注意到,特变电工4 个变压器厂2008 年上半年公司未履约总订单超过135 亿元,其中高端550kv 以上产品(含直流换流变)占总订单的比重超过50%。自2007 年以来,特变电工的产品结构优化已经对公司的盈利增长发挥了巨大的作用,我们认为2008 年这种来自新技术新产品带来的结构优化和效益提升的作用仍然在继续。虽然从公司目前的订单结构和产能利用率来看,继续提升的空间已经明显减小,但公司目前承接的订单已经排产至2009 年10 月甚至2010 年,从
2009 年公司所需交货的产品来看,沈变接近50%以上的产能将用来生产毛利率极高的直流换流变,这种产品结构调整带来的毛利率提升将保证近两年的业绩快速增长。
从国网公司设备中标结果的分析来看,2008 年特变电工及一些国内高端输配电设备厂商的中标率均有所下降,我们理解这主要也是受制于产能瓶颈的结果,由于目前无论是开关还是变压器等关键设备国内能够参与竞争的企业极为有限,主要设备商在产能供不应求的情况下,主动放弃一些项目的竞争,更有利于自身产品结构的调整和毛利率的提升。