投资要点：
●全额计提负债导致上半年业绩预减73％左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深圳机场7  月17  日公告，预计2008  年1-6  月净利润与去年同期相比下降73%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是公司本着审慎原则，对兴业银行广州分行起诉本公司的借款合同纠纷案全额计提预计负债，计提总额为人民币23,634.79  万元（其中本金19,250  万元，利息4,384.79  万元），上述预计负债将在公司上半年财务报表中体现，受其影响，公司2008  年上半年净利润将比去年同期下降73%左右。另外公司召开临时董事会决定，将向针对本案一审判决向最高人民法院提起了上诉（公司已在法定期限内向最高人民法院提交上述状）。
●扣除计提因素净利润同比增长24.35％。按照公司公告，计提后上半年净利润约为6555  万元，EPS  为0.039  元。扣除诉讼赔偿的计提影响，公司08  年上半年净利润为30189.8  万元，同比上升24.35%，主要是由飞行区资产的注入和业务量增长带来的业绩增长。
●业务量增速下滑使得公司航空收入增速放缓。由于受到空域资源、机场容量等条件限制，深圳机场近年来航空流量增长相对缓慢，旅客吞吐量和飞机起降架次的增速已经是连续数月下滑，2008  年1-6  月份实现旅客吞吐量1058.17  万人次，同比增长6.3％，货邮吞吐量300.45万吨，同比增长3.6％，飞机起降架次9.32  万次，同比增长3.9％。而6  月份旅客吞吐量、货邮吞吐量和飞机起降架次同比仅分别增长0.5％、-3.7％和-1.9％，均创下07  年以来的单月最低增幅。业务量增速的下滑已经成为全行业的面临的风险，而对于深圳机场来说，这一问题在2010  年第二跑道投入使用前也难以得到根本缓解，业务量增速下滑使得公司航空收入增速放缓。
●非航空收入为公司业绩增长提供保证。在航空性业务收入出现放缓的情况下，公司积极拓展非航业务。08  年开始公司广告业务经营模式由自营转向特许经营，继4  月份公告户外广告合同后，6  月30  日公司再次公告4.95  亿元的户内广告合同。这样通过招标，2008-2011年公司的户内户外广告收入将达到7.3  亿元。另外随着公司商铺租金的提高及商业面积的增加，预计商铺租赁收入每年将保持10%以上的增长，这些非航业务将支撑公司未来业绩实现稳定增长。
●维持“谨慎推荐”评级。考虑一次性计提的影响，我们预计公司2008-2009  年的每股收益为0.25  元和0.42  元，对应的动态市盈率为25  倍和15  倍，估值处于较低水平，维持谨慎推荐评级。我们认为短期的利空不会改变公司长期的投资价值，中报预减公告披露后，公司股价风险将得到一定的释放，股价短期大幅下调后将为长期投资者带来买入的机会。