􀂄  我们对下游的研究发现一个重要却未引起投资者关注的事实：2007  年以来随着规模化养殖的迅速扩大，养殖业进入3-4  年的景气周期，导致维生素的需求急剧增长，这是导致维生素价格上涨的一个重要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在政府的扶持下，国内规模化养殖的占比从50%提升到70-80%，直接导致了饲料需求急剧增长，并间接拉动了VE、VA、VC  等饲料添加剂的需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）统计局数据表明，2007  年中国混合饲料产量为9320  万吨，比上年的7590  万吨增长了23%。
􀂄  我们对化学合成法生产的VE  市场前景继续保持乐观态度。由于技术壁垒的难度、建厂周期等因素导致未来2  年新产能难以出现，而受制于关键中间体的供应瓶颈，现有生产者中短期内都难以提高产能，供应紧张关系将持续到2009  甚至是2010  年。
􀂄  欧洲权威机构Feedinfo  公布的调查报告进一步印证了我们观点和判断。预计2008  年第3  季度全球饲料级VE（50%）市场供应仍将持续紧张，因为生产中断，中国的后勤供应不足给全球的总供应量进一步的压力。
􀂄  尽管在过去的18  个月里VE（50）的价格急剧上涨，每吨纯饲料VE  的附加成本仍然比较适中，大部分受调查者都没有改变生产配方的计划。
􀂄  2-3  年内建立一个新的绿色环保VE  生产厂的花费估计在2-3  亿美元。除了建厂的花费，新的生产厂还面临寻找能确保关键中间体供应量的战略合作伙伴的问题。过去VE  油生产商停止生产正是因为他们不能确保一些关键中间体的长期供应来源。受制于此，我们判断新的产能中短期内不会出现。同样理由，现有VE  生产者也没有能力在短期到中期内提高产能，市场而对供应的关注将持续到2009  年。
􀂄  我们继续维持对VE  行业的增持评级，投资建议增持相关受益公司浙江医药和新合成．