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金风科技研究报告:凯基证券-金风科技-002202-利空创造绝佳投资机会点-080715

股票名称: 金风科技 股票代码: 002202分享时间:2008-07-17 09:38:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级: 持有(首次)
研报大小: 73 KB 分享者: l****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司下修获利预增公告
公司于08.07.04  公告下修08  年中报盈利预增公告,由原先较07  年上半年盈余(1.28  亿元)增长60-90%,下修至0-15%,公司表示原因主要来自:(1)  部分风电项目进度落后,的公司营收确认低于预期,(2)  部分原材料价格上涨导致营业成本高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们追踪公司04-07  年公司分季营收及分季利润的分布,04-07  年上半年营收占全年营收比例为16%、0.4%、6.2%、18.4%,而04-07  年上半年利润占全年利润比例为  -0.6%、-4.3%、-2.3%、20.4%,因此上半年业绩占全年业绩得贡献度一向偏低,因此此修正公告对全年业绩的杀伤力实属有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
虽然公司未明确说明原因,但我们仍相当关注原材料涨价对公司的潜在影响,金风科技过去利润率之所以能维持较同业为高的水准(07  年净利润率高达20%),对零部件供货商采取强势的成本控制是主要原因之一,由于近年来钢材、油价等商品价格持续攀升,为顾及零组件供货商的生存空间,适度反应其成本压力似乎有其必要,因此我们保守预估公司08  年780KW  风机产品毛利率将有2-3%下降空间。
全球风电行业景气展望仍佳
全球风能产业近期消息面仍佳,汇整如下:
1.  德州石油大亨皮肯斯(Pickens)7  月8  日建议透过大力开发风电,透过提升风电占总电力消费比例至20%,将原用来发电的天然气导入作为交通燃料,预计10年内可降低美国对国际石油约1/3  的依赖。
2.  英国政府计划将2020  年可再生能源占比提升至15%,预计风能投资将占整体支出约50%,是主要受惠区块。
3.  法国电网公司(RTE)表示法国将加速风电的建设,计划将风电装置容量由目前的2.5GW  提升至2010  年的5GW,2020  年达到20GW。
4.  根据美国能源部08.05.12  出炉的研究报告,到2030年美国风电装机容量有望增加到304GW,届时将可以满足美国20%的电力需求。
5.  美国能源部于08.06.12  与国际主要风电厂商Vestas、Gamesa、Clipper、Suzlon、GE  等签署合作备忘录,研议美国长期风电发展蓝图。

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