三季报业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】S 江钻今日公布三季报，前三季度实现销售入68874 万元，实现净利润10546 万元，每股收益0.34 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售收入和净利润分别同比增长14.28％，22.05％。钻头的毛利率为42.02％，和上年同期相比下降了1.8 个百分点。
三项费用率同比下降。三季度管理费用率和营业费用率分别为3.67％和16.75％，分别较中报下降0.04 和1.92 个百分点。
费用的下降提升了三季报业绩。财务费用也略有下降。
投资亏损同比大幅增加。前三季度投资收益为-810 万元，母公司投资收益为-1738 万元。而上年同期为-148 万元和-325 万元。根据公司的发展规划，将对非主业相关业务进行剥离，对被投资公司计提准备可能进一步增加。两外公司投资的华工科技的股权将获得流通权，将带来投资溢价。两项合计，年度投资收益可能为正数。
增长将会延续。石油价格虽然有所下降，但石油开采的利润依然很高，石油开采业的景气度维持高位。目前年产量约占全国70％的大庆、胜利、辽河、华北等东部陆上油田可采储量已所剩不多。大量未开采的可采储量位于西部3000 米以上的深部地层，开采难度较大。西部地质复杂，对钻头的要求较高。江钻作为技术最雄厚的企业，3000 米以上钻头的垄断生产者，将会得到更多的市场机会。
维持“买入”的投资评级。我们预计S 江钻2006-2008 年的业绩分别为0.46、0.58、0.75 元，维持“买入”评级。