中报净利润同比预增150%-200%:七匹狼于2008年7月15日公布中报业绩的修正公告,称2008年1-6月,公司归属于母公司所有者的净利润预计比上年同期增长150%-200%,高于08年一季报公布的100%-150%的增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2007年1-6月归属于母公司所有者的净利润2936.82万元,我们按同比增长175%核算,预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润8076万元左右,按转增后的新股本2.83亿股全面摊薄,我们预计中报EPS在0.28元0.29元左右,超出我们之前的预测0.01-0.02元左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中报业绩再超预期主要是基于以下两个原因:
第一,销售网络升级项目进展顺利:公司于07年10月通过公开增发2285万股募集资金5.85亿元建设820家销售终端。今年上半年公司大力加强销售网络升级项目的建设,新增200多家店铺,募投项目建设过半,预计今年年底可以完成大部分的募投项目店铺的开设,全年新增店铺将超过500家,全年店铺将保持25%左右的增速,但是销售收入的增速仍将远远快于店铺增速,我们预计全年销售收入的增速在70%以上。
第二,秋冬订货会提前召开,导致下半年销售收入提前实现:由于秋冬订货会较往年前一个月在3月份召开,导致秋冬服饰发货较往年提前,对中报销售收入的增长产生较为明显的影响。
维持“增持-A”投资评级:下半年随着发货周期的逐渐规律,公司收入实现也将逐渐平稳,我们预计全年销售收入增速在70%左右,我们维持前期的盈利预测,预计08-10年的EPS分别为0.5元、0.83元、1.25元,对应的动态PE分别为36倍、22倍和14倍,考虑到公司未来3年持续的高成长性,对比二季度上市公司整体盈利增速的放缓,我们维持公司“增持-A”的投资评级,6个月目标价为20元。