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丹化科技研究报告:兴业证券-丹化科技-600844-煤制乙二醇揭开公司高增长的序幕-080710

股票名称: 丹化科技 股票代码: 600844分享时间:2008-07-17 08:53:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 方磊
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 144 KB 分享者: xie****447 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  丹化科技在资产置换后成为一家以煤化工产业为主的企业,现在的主要资产是丹阳的7  万吨醋酐装置,其生产工艺是羰基合成法,采用煤炭为原料,成本低,技术先进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而公司准备非公开增发募集11  亿元将其第二大股东盛宇投资旗下的通辽金煤化工51%股权装入上市公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  通辽金煤目前在建的煤制乙二醇项目一期规模为20  万吨,总投资约21  亿,该装置是在1  万吨中试成功后直接放大的,目前土建工程已经全面开工,其中恩德炉装置、空分装置、变压吸附装置和配套工程将于08  年10  月完成,而乙二醇合成部分和热电装置预计能够在09  年4-5  月份完成,项目投产时间可能在6  月份左右。公司同时还表示在20  万吨乙二醇项目开车顺利后,可能会再上一个100  万吨的项目,届时乙二醇总产能将达到120  万吨。
􀁺  该乙二醇项目采用的煤炭是霍林河煤矿的褐煤,距离厂区约300  多公里,而通辽地区的褐煤资源储量丰富,价格便宜,运到通辽的市场价也仅150  元/吨,而通辽市政府承诺将给公司和当地电厂一样的煤炭送到价,仅100-110  元/吨左右,同时当地政府还划拨1  个5  亿吨的煤田作为未来的资源储备,目前探矿权证的相关手续正在办理。公司生产乙二醇所需要的水资源主要来自莫利庙沙漠水库,该水库总蓄水量可达1.54  亿立方米,完全可以满足120  万吨乙二醇所工业用水需求。
􀁺  和国际上采用石油路线生产乙二醇相比,公司采用煤炭路线在成本上非常具有竞争力,按目前的煤炭、水、电和人工等价格,乙二醇生产成本不超过3000  元/吨,而毛利则有望达到5000  元/吨。
􀁺  除成本优势外,公司在税收政策方面也有诸多优惠,其中所得税3  年内免征,然后享受高新技术企业15%的优惠税率,增值税享受先征后返还50%,而且固定投资中的增值税也可全部抵销进项税,这样仅增值税优惠即可增加利润750-1000  元/吨左右。

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