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开滦股份研究报告:世纪证券-开滦股份-600997-煤焦化产业链一体-080716

股票名称: 开滦股份 股票代码: 600997分享时间:2008-07-16 21:27:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆勤
研报出处: 世纪证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 390 KB 分享者: yuh****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司拥有煤炭开采、洗选、炼焦、煤化工产品加工完整的产业链。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全国主要肥煤基地,拥有范各庄和吕家坨两个煤矿,主要产品为8-12  级肥精煤,产量占全国肥煤产量的6%左右,可采储量约占全国肥煤经济可开发剩余储量(44  亿吨)的10%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  公司在现有煤矿的产能方面没有扩张计划。在2007  年底公司成立了全资子公司-山西中通投资有限公司。中通公司与山西义棠煤业有限责任公司、介休义民投资有限公司在山西省太原市签署协议,共同出资设立山西介休倡源煤炭有限责任公司,并由其实施金山坡煤矿改扩建项目。改造后,金山坡煤矿年产原煤90  万吨。今年年底有望投产,2009  年底前达产。主要煤种是主焦煤。公司的战略是将中通公司作为一个平台,实现在山西地区的煤炭资源的扩张,增加煤炭储备,保证焦化原材料供应。
􀂄  公司利用自身的煤炭资源优势,大力发展下游焦炭业务。主要的两个焦化企业包括迁安中化和唐山中润。新项目陆续投产后,公司将形成  420  万吨/年焦炭、30  万吨/年煤焦油加工、25  万吨/年甲醇、10  万吨粗苯精制加工生产能力。
􀂄  预计公司2008、2009  年公司的每股收益将分别为2.38  和2.83  元。目前公司08  年的动态市盈率只有16  倍,与国际煤炭企业的市盈率水平相当。用DDM  估值方法进行估值,得出公司的合理价值为59.51  元。考虑公司煤焦化产业链一体化后,抗风险能力很强,维持公司“增持”评级。

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