投资要点：
行业仍将处于卖方市场
􀁺  产品价格近两年快速上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业估测显示国内的白蛋白需求缺口高达50％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在巨大的供需缺口主导下，国内血制品的价格一路上涨。2007年白蛋白的产品价格上调的3  次，静丙的价格也在不断调高。目前发改委规定的白蛋白最高价为360  元，静丙则为420  元。我们认为未来在供需压力之下，价格仍有上调的可能。
􀁺  浆源是主要瓶颈。血制品价格走高的原因在于浆源受限。血制品行业的原料来源于血浆，存在高度的病原携带性、和复杂的加工环节，临床应用又直接静脉输入，因此产品的风险很高。近年来不断爆发的产品质量问题使得国家监管不断收紧，制定的政策监管包含了从源头到产品加工、销售的各个环节。其中2006  年颁布的浆站GMP  改造淘汰了大量不合格的小浆站，直接导致2007  年全国投浆量大幅下降40％。由于血制品生产过程已经完全成熟，行业内差别不大。同时产品价格的高企带来的高毛利，使得企业的盈利能力主要依赖于投浆量的多少。
􀁺  未来三年内浆源紧张将持续。由于历史上浆站问题层出不穷，国家对浆站的开设持谨慎态度。虽然2008  年3  月1  日规定生产六种产品以上企业可以开设浆站，但是受限于地方审批困境，我们预计新开浆站数量不会快速增长。同时新开浆站的建设到投产需要一年左右的时间，而完全达产需要1～2  年的培育，保守预测国内的血浆紧张将至少持续3  年。
􀁺  成本上升压力不足以影响业绩。由于浆源紧张导致巨大的供需缺口，企业成长的关键在于采浆量的提高。但是浆站的数量有限，产能挖潜的重点在于提高单位浆站产量。一方面企业有提高给献浆员补偿的冲动以提高采浆量，另一方面随着国内居民收入的快速提高，国家有调高献浆员的补偿标准的可能性。因此我们认为公司将来将承受成本上升的压力，但是在下游需求缺口持续存在的情况下，企业完全可以通过提价转移成本。