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绿城中国研究报告:招商证券(香港)-绿城中国-3900.HK-你值得更多的掌声,绿城!-130408

股票名称: 绿城中国 股票代码: 3900.HK分享时间:2013-04-09 10:05:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 段斐钦,邓良生
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 22 页 推荐评级: 买入
研报大小: 974 KB 分享者: joh****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        12年业绩大幅增长源于确认面积的大幅提高:物业销售收入从2011年的210.7亿元(人民币,下同)增加62.4%至342.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】确认销售面积191.2  万平方米,对比2011年同期的103.8万平方米,增加84.2%是关键原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于公司布局的扩张以及宏观政策影响,单价从去年同期的20,299元/  平方米减少至17,892元/平方米。
        13年业绩结转大幅增长有保障:截至2012年12月31日,累计已售未结转的收益约为754亿元  (按权益:  436亿元),其中2012年下半年确认的收入为505亿元(按权益计算约为312亿元),保障了未来两年的收入确认及盈利增长。同时公司资产负债表中有288.5亿元的预收账款,为未来锁定业绩提供支撑。  净负债率为49%,完成资产负债表的修复:12年公司净负债率为49%,  远低于去年年底的148%。从年初截至目前,公司净借贷从321.1亿元减少107.4亿元至213.7亿元。  

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