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潍柴动力研究报告:东海证券-潍柴动力-000338-减少重卡关联度,结构性调整将是首要任务-080715

股票名称: 潍柴动力 股票代码: 000338分享时间:2008-07-16 11:17:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵世光,李涛
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 229 KB 分享者: gz****b 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司发展目标明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今后仍将保持动力总成的技术平台优势,发动机短期内维持30  万台的产能规划,包含重卡发动机、工程机械发动机、工业发电机、船用发动机、客车发动机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前重卡发动机和工程机械发动机仍然是发动机业务主要利润来源。预计客车发动机今后会有较快增长。
􀂉  受原油价格上涨影响以及实施国3  标准所引发的上半年卡车提前消费,商用载货车行业下半年整体下滑已毫无疑问。但08  年前5  个月重卡销售已完成32  万辆,同比增长53%,预计重卡行业08  年仍能实现55  万辆以上的销量,同比增长15%左右,公司重卡发动机08  年可实现15%以上的增长,但09  年公司将面临重卡行业整体下滑和红岩配套骤减,以及上汽菲亚特红岩、西安康明斯投产后重型柴油机市场的激烈竞争压力。公司已于6  月28  日与福田汽车签署了具有法律效力的《战略合作框架协议书》,并展开全面战略合作,同时明确表示将于近期再与一到两家重卡整车企业签署战略合作计划。不过最近以重汽为首的主流重卡企业正大力发展纵向一体化战略,加大发动机厂的投资力度和自有配套。目前几大重卡整车企业中,一汽解放有锡柴和大柴配套,重汽有杭发厂和章丘厂两个发动机生产基地,东风商用车公司有东风康明斯配套,此外还计划引进雷诺dCi11  发动机,北方奔驰也有扩大同为内蒙古一机集团旗下的华柴道依茨发动机配套份额的意图。因此,公司重卡发动机09  年的市场并不乐观,预计增幅将低于重卡行业增幅。
􀂉  公司大功率WD615/618  系列和中小功率道依茨226B  发动机可用于工程机械中的起重机、发掘机、推土机、压路机和装载机内。目前公司产品主要用于装载机市场,5  吨装载机配套市场的占有率在80%以上。受08  年重大工程项目增加和灾后重建等因素刺激,工程机械今年会有超预期增长。同时工程机械下游应用分散使行业受周期性影响小,未来增长比较稳定。整体行业预计08  年,09  年有20%以上的销售量增长。公司工程机械发动机预计有25%左右的年均增长率。

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