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深圳燃气研究报告:瑞银证券-深圳燃气-601139-一季报扣非净利润同比下降,但环比改善-130409

股票名称: 深圳燃气 股票代码: 601139分享时间:2013-04-09 09:02:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真,郁威
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 204 KB 分享者: cle****xu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一季报扣非净利润同比下降,但环比改善
        13Q1实现扣非后净利润1.30亿元,同比下降9.5%,但环比增长230.5%公司发布2013年一季度业绩快报,实现净利润2.22亿元,同比增长50.4%,对应EPS为0.11元;扣除非经常性损益后,净利润为1.30亿元,同比下降9.5%,但环比12Q4增长230.5%,对应EPS为0.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度深圳地区天然气需求态势低于我们预期
        虽然西二线12年二季度投产但由于需求不足,天然气销量同比增加但幅度不达预期,预计公司对大工业用户仍在打折销售,因此天然气销售收入低于我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时由于石油气批发业务下滑,整体营业收入同比下降5.8%至18.62亿元。预计公司Q1非经常性损益中大部分来自喜年中心等二处房产转让。
        13年展望:期待经济回暖工业需求复苏
        公司13年计划售气量14亿立方米,一季度情况看全年超计划的可能性不大,这或意味着公司13年从中石油采购的气量将低于中石油承诺售予公司的气量。我们判断,13年深圳本地燃气电厂的用气需求将依然很弱,公司值得期待的是天然气批发业务,比如车用天然气市场的开拓以及异地项目业绩的进一步提高。
        估值:维持目标价10.38元和“中性”评级
        我们维持2013-15年盈利预测0.39/0.46/0.56元。我们基于DCF模型,假设WACC为8.6%,得出目标价10.38元,并维持“中性”评级。
        

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