供需面进一步宽松，期价下行仍有空间
        4  月主产国棕油逐渐转入生产旺季，而主销国的高库存与进口需料将放缓，供求面进一步宽松，去库存艰难；另外，南美大豆集中上市、国内大豆现货供求偏紧格局的改善也可能带来较大利空，拖累棕油价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前国内棕油5650  元/吨的现货价格并无较大支撑、回升无力，预计期货价格将向现货进一步靠拢，仍然有下行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        12/13  年度全球棕油期末库存预期进一步增加
        3  月初的马来西亚棕榈油行业大会上，业界并未就今年棕榈油价格预期达成共识，但对12/13  年度主产国产量稳定增长的预期较为一致。USDA3  月供求报告预计12/13  年度马来西亚棕油产量1900  万吨，较2  月上调50  万吨，较上年增加80  万吨，预计印尼产量2800  万吨，同比增加210  万吨，最终全球产量达到5383  万吨，全球期末库存由上月的720  增至738  万吨，全球棕榈油期末库存保持五年连续增长，其中从11/12  年度到12/13  年度的增幅最大，达到66  万吨（9.8％）。总体看，12/13  年度仍是棕油市场的一个供求宽松年，棕油价格将长期承压。
        去库存仍将较为艰难
        截至  2  月底，马来西亚毛棕榈油产量129.56  万吨，环比下降19.15%；出口139.79  万吨，环比减少13.98%；库存为244.37  万吨，环比降5.23%，延续了1  月开始的去库存化，，但速度较为缓慢。最新消息，据马来西亚船运调查机构SGS  与ITS  统计，马来3  月棕榈油出口量分别为136.8、136  万吨，较2  月增长5.5%、2.9%。这个数据并不利好，因为3  月出口量相比逢中国春节的2  月并无十分明显的改善，而产量却开始由淡转旺，预计3  月库存不会有较大下降。4、5  月起东南亚逐渐进入供应旺季，中国、印尼的棕油消费也将随气温增加而增长，然而这两个主要消费国的进口需求可能受限于庞大的食用油库存与较高的关税。截至3  月底，中国港口棕油库存仍在100  万吨以上，印度国内食用油库存也在高位，消息称其港口棕油库存达200  万吨（同比增长80％），我们认为供求形势没有这么乐观，预计主产国去库存化将是一个较长的过程。另外，马来西亚与印尼都维持4  月毛棕榈油出口关税持平3  月，分别为4.5%、10.5%，印度还面临国内油料行业要求提高进口油脂关税的压力。目前来看，4  月开始的二季度仍难期待全球棕油库存出现较快下降。