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金明精机研究报告:招商证券-金明精机-300281-订单充裕,成长可期-130408

股票名称: 金明精机 股票代码: 300281分享时间:2013-04-08 17:40:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 786 KB 分享者: sim****227 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        增长受累海外市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然国内受经济增速放缓影响,不过公司积极推广的新产品包括石头纸设备、九层共挤吹塑设备、大型宽幅在线涂覆农膜生产线和3500  高端流涎机组等受到下游肯定,国内实现收入2.27  亿元,同比增长25.7%,占比提升至83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国外受经济影响,特别是北美市场同比大幅下滑,  导致收入同比下降58.0%至3383  万元,占比下降到13%,不过去年公司产品首次进入日本和德国市场,产品品质得到肯定,随着全球经济复苏,预计公司今年海外收入将实现恢复性增长。    新产品为亮点。2012  年公司薄膜吹塑机收入2.38  亿元,同比下降4.4%,其中农膜和土工膜设备收入约5000  多万,同比下降约33%,受益新产品九层共挤吹塑设备推广包装膜设备收入约9100  万元,同比增长15%,石头纸设备需求带动特种膜设备同比略增1.9%至9700  万元;其他设备及配件收入2023  万元,同比增长76.5%,主要是因为去年成功销售的1  台流延机归入所致。    产品结构变化导致毛利率略有下降。2012  年公司综合毛利率为55.1%,同比下降约0.8  个百分点,主要是因为批量化生产的石头纸设备毛利率相对较低,  同时行业竞争加剧公司在产品销售价格上也有所折让。今年由于石头纸设备收入占比提升,以及作为重点推广的流延机毛利率较低,预计整体毛利率仍会有所下降。    经营活动现金流显示下游客户资金面较紧。2012  年公司经营活动现金净流入828  万元,同比下降86.1%,主要原因有:应收账款同比增长95.2%至7678  万元;订单定金预收比例有所降低,使得预收款同比下降31.8%至3712  万元。目前公司在加强应收账款的回收,预计随着市场回暖,经营性现金流情况会有所好转。    今年石头纸设备增长已经明确。3  月19  日公司公告自2012  年12  月13  日到2013  年2  月6  日,共获得下游客户地球卫士102  台ZM3B-1300Q  三层共挤薄高效吹塑机组合同,合计金额9945  万元,根据安排预计会从2  季度开始交付,并在今年交付完毕,去年公司石头纸设备收入约3000  多万,今年如果顺利交付这批订单(扣除增值税后约为8500  万元),同比就有183%的增长,增长明确。公司也在积极拓展其他石头纸厂商客户,不过目前由于产能限制,公司优先保证战略合作伙伴地球卫士的设备供应,随着募投项目产能释放以及石头纸的应用推广,预计公司石头纸设备仍将快速增长。    

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