本期【卓越推】的股票是:中信证券(600030)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心推荐理由: 中信证券于3 月28 日公布了2012 年年报,公司2012 年业务有以下亮点:
扣除非经常损益因素后,公司业绩同比上升18%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司账面业绩同比下降的主要原因在于2011 年公司出售华夏基金股权的非经常损益(约130 亿)以及相应的,华夏基金在2012 年不再纳入合并报表范围。剔除这两项因素后,公司2012 年收入同比上升18%,主要来源于自营业务的收益率提高。
经纪、投行业务优势明显,自营业务收益率大幅上升。 公司2012 年股基交易市场份额5.71%,股票及股票连接承销额市场份额11.20%,企业主体债券承销市场份额5.91%,均居于上市券商第一位,在市场持续低迷的环境下维持了传统业务业绩稳定。2012 年公司自营业务收入33.61 亿元,自营业务收益率的大幅提升是公司业绩增长的主要因素。
创新业务势头抢眼。截至2012 年末公司融资融券业务规模达到96.74 亿元,全年融资融券贡献利息收入4.6 亿元;在资产证券化重启的行业背景下,公司2012 年承销资产支持证券金额106.7 亿元,并成功完成了华侨城项目等多单企业资产证券化专项计划项目,在资产证券化探索中处于领先地位。此外,公司在回购业务、衍生品业务的力度也领先于行业。
盈利预测与评级:由于融资融券标的范围扩大将导致公司利息收入增加、全年日均股票交易额上调将使公司经纪业务收入增加两方面因素,我们上调公司2013 至2015 年EPS 至0.46、0.57、0.62 元(上次预测:2013 年、2014 年分别为0.43、0.50 元),维持公司“买入”评级,目标价14.38 元(原目标价:14.23元)。
关键假设: 2013 年日均股票交易额为1600 亿元。
股价催化因素及时间:市场反弹的预期。
风险提示:自营业务的波动,行业门槛的降低使竞争加剧。
上期【卓越推】涨幅为-0.41%,相对沪深 300 的超额收益为0.07%。