本期【卓越推】的股票是:华能国际(600011),维持前期的推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上期【卓越推】涨幅为-1.45%,相对沪深300 的超额收益为-0.99%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周3 个交易日,大盘震荡,沪深300 指数下跌0.46%,多数行业指数下跌,仅银行、地产、家电、建材等行业指数上涨。
核心推荐理由:1、季度盈利同比增速将大幅提升。公司2012 年报已披露,公司2012 年季度EPS 分别为0.07、0.09、0.14 和0.12 元,我们预测公司2013 年归属母公司净利润为89.48 亿元(同比增长42.5%),折合EPS 为0.64 元,估计季度EPS 分别约为0.15、0.17、0.16、0.16 元,1、2 季度净利润同比增速攀升。
2、收购燃料公司股权并进一步增资,有利于降低燃煤成本。公司以人民币10,831.635 万元受让中国华能集团公司(“华能集团”)持有的中国华能集团燃料有限公司(“集团燃料公司”)50%的股权及相关股东权益(“本次股权受让”)。同时公司以现金增资14 亿元,华能集团亦新增14 亿元。本次增资完成后,集团燃料公司注册资本及实收资本变更为人民币30 亿元,公司对集团燃料公司的实缴出资变更为人民币15 亿元,继续持有其50%的权益。集团燃料公司仍由华能集团作为控股股东,公司不合并报表。燃料公司经营范围:煤炭批发经营;进出口业务;仓储服务;经济信息咨询。
3、若目前煤价一直持续,估值具有优势。基于目前煤价,公司2013 年盈利将继续大幅改善,动态市盈率约为10 倍,而动力煤公司的动态市盈率可能在15 倍附近。若2013 年经济仍不能复苏,电力股作为逆周期品种,具有一定吸引力;若经济复苏,发电量可能增长,但煤价受制于供给释放,煤价反弹高度有限,公司盈利仍有望提升,动态市盈率10 倍仍具有优势。
关键假设: 宏观经济仍在筑底过程中;煤价在目前水平窄幅震荡。
股价催化因素及时间: 1、煤价维持目前水平或下行;2、业绩完全释放;3、降息超预期。
风险提示: 1、煤价快速回升到700 元/吨以上;2、成本和费用上涨超预期。