调整目标价格—2012  年公司实现营业收入161.34  亿元，同比增长27.09%；实现归属于母公司所有者的净利润10.06  亿元，同比增长46.83%，略高于之前业绩预告数据；实现每股收益1.14  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩高增长源于以三亚店为核心的免税业务收入高增长以及强盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们持续看好三亚旅游市场的高景气度以及国人离岛免税政策放宽效应的持续发酵（现有离岛免税政策后续仍有进一步放宽的预期）。不考虑海棠湾项目，假设2013  年三亚店营收28  亿元（同比增长约40%），预计13-15  年摊薄后每股收益为1.32、1.62  和1.99  元（三亚免税店贡献0.54、0.73  和0.95  元），摊薄前分别为1.45、1.79  和2.19  元。基于30  倍13  年市盈率，我们上调目标价至39.00  元，维持买入评级。