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研究报告:申银万国-申万中小盘周报:成长股需择优选股,读2013年巴菲特致伯克希尔·哈撒韦股东的信-130408

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-08 17:08:21
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 孔凌飞
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,361 KB 分享者: jim****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周(04  月01  日至04  月03  日)上证综指小幅下跌,中小盘指则遭遇重创,大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指本周下跌0.51%至2225.30  点,沪深300  指数下跌0.46%,中小板指下跌2.95%,创业板指下跌3.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交易天数仅有3  天,大盘依然难有起色,整体呈微跌态势,中小盘股则遭遇重创,中小板指和创业板指都较大盘有较深跌幅,从去年12  月的反弹开始,中小盘成长股持续受到市场的热捧,中间虽也有跟随大盘的下跌,但股价向上的趋势从未经历较大的挑战,本周小盘股的大幅下跌让市场对成长股的高估值再次警惕,未来成长性不达预期以及纯题材炒作的个股下跌的风险更大,投资者对此还需谨慎。
        本周净减持额较上周有明显回落。从本周重要股东二级市场交易情况来看,中小板、创业板减持金额1.96  亿元、增持金额0.02  亿元,虽只有三个交易日,但净减持额相对上周同期仍然大幅下降。从具体减持明细来看,共达电声遭股东大幅减持,本周减持市值高达10720  万元;嘉事堂遭股东减持469  万股,市值达到3925  万元;此外,四方达本周减持市值亦高达2842  万元。下周解禁数额较本周有所回升,建议关注解禁金额较大的大北农、歌尔声学。
        流动性:央行持续正回购,或影响市场流动性预期。我们选择银行间7  天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率下降为3.24%,周五银行间转帖利率保持为3.50%,票据直贴利率(长三角)下降为3.95%。
        本周二央行开展28  天期300  亿元正回购操作,本周公开市场上仅有50  亿元正回购到期,本周净回笼资金达到250  亿元。此前,央行已连续多周在公开市场进行正回购净回笼资金,回笼资金约达10980  亿元,央行持续的正回购操作或影响市场的流动性预期,央行货币政策在事实上逐渐由宽松转为中性。
        近期观点:成长股需择优选股,谨防短期估值风险和一季报“地雷”。我们依然强调把握消费成长主题,本周中小盘股的大幅下跌为我们提出了另一个问题,就是选择成长股时的估值风险问题,成长性与高估值正是市场的博弈点所在。近期上市公司将密集披露一季报的正式报告或者业绩预告,我们建议投资者提防潜在的一季报业绩“地雷”,特别是对于目前整体估值较高的小盘股,一旦业绩不达预期,很可能引发业绩和估值的“双杀”。短期来看,中小盘股的大跌或使得市场对成长股的估值更为谨慎;但长期来看,优质的成长类个股仍然拥有较好的比较优势,必将是市场的长期选择,选择优质的成长股,规避题材炒作风险较高的个股仍将是未来中小盘投资的大方向。
        成长随笔:读  2013  年巴菲特致伯克希尔·哈撒韦股东的信。巴菲特致股东的信向来是投资者学习价值投资大师的重要渠道,在2013  年致股东的信中,巴菲特和查理·芒格指出构筑每股内在价值的手段:(1)不断提高分子公司的盈利能力;(2)通过附加的收购进一步增加收益;(3)分享被投资企业的成长;(4)当伯克希尔的股价大大低于内在价值时回购股票;(5)偶尔进行大型收购。并重点提及以下三个方面,即看多美国经济、看好纸媒、解释为何不分红等。
        本期申万中小盘周报投资组合跟上周保持一致,包括宇顺电子、同洲电子、中恒电气、聚龙股份、其余包括春兴精工、华仁药业、积成电子、中银绒业、加加食品、威创股份、新天科技、康得新、海康威视、中科电气、数字政通。

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