深发展前三季度净利润和每股收益增长197%，最大的利润增长来自拨备的放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司主要依靠内部补充提高资本充足率，依靠对资产结构的调整（例如提高零售贷款的比重）、费用节省、对历史遗留不良贷款进行清收和处置等方法来克服资本充足对其经营的限制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如果按照“一般准备+专项准备”的口径，深发展仍存在约13亿的拨备缺口。但从规模角度而言，即使以目前较低的拨备速度，公司仍能在3年左右计提完毕。我们认为这一缺口不会对公司的经营业绩构成重大影响。我们认为2006  年以来，公司在治理结构、业务定位、费用控制方面均有明显改善。二次股改的通过和再融资的实现将打破发展瓶颈，建议持续关注，可能存在触底反弹的机会。深发展前三季度净利润和每股收益增长197%，此前公司也曾发布预增公告。近日发布的三季报与我们此前的预测一致，即主营业务收入改善明显（其中非利息收入增速高于利息收入），但最大的利润增长来自拨备的放缓。前三季度深发展计提资产减值准备近10  亿，去年同期值为14  亿。成本费用方面，费用率保持稳定，所得税由于拨备后利润的大幅增长而提高，但实际税率变动不大。
资本充足仍是发展的最大瓶颈
        2006年9月30日，资本充足率及核心资本充足率均为3.59%。由于前期股改未通过，影响了公司再融资计划的实施。目前公司主要依靠内部补充提高资本充足率，但预期二次股改通过后，公司有望通过增发和GE的注资来缓解这一资本限制。
目前公司主要依靠对资产结构的调整（例如提高零售贷款的比重）、费用节省、对历史遗留不良贷款进行清收和处置等方法来克服资本充足对其经营的限制。
资产质量改善，拨备仍有改善空间
        2006  年第三季度，公司继续处置历史遗留不良贷款，清收和处置的总额达到14  亿元，进度与去年同期相比基本持平，且大部分的本金都已全额收回。但由于部分2005  年以前发放的旧贷款从正常迁徙至不良，不良贷款的总额尚未减少，2006  年9  月30  日不良贷款总额为145.39  亿元。2005  年及2006  年新发放的贷款继续保持良好的质量。不良贷款率显著改善，目前不良率降至8.3%。公司减少资产减值准备计提比例的主要原因是，由于历史不良贷款的逐步解决，从2006  年第一季度起，按照银监会的拨备标准，本行的拨备缺口已不存在。
        2005年之前，银监会要求银行对五级分类贷款中的后四类计提专项准备；而05年7月起，建议所有商业银行利用三年左右的时间完成对正常类贷款1%的一般准备计提。此前深发展曾在年报中披露将利用3至5年的时间争取达到这一标准。
如果按照专项准备的口径，深发展确实已经不存在拨备缺口；如果按照“一般准备+专项准备”的口径，  2006年中报数据显示，深发展仍存在约13亿的拨备缺口。但从规模角度而言，即使以目前较低的拨备速度，公司仍能在3年内计提完毕。我们认为这一缺口不会对公司的经营业绩构成重大影响。