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研究报告:方正期货-期货周报:PTA反弹需确认,暂不改偏空思维-130408

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-08 16:38:23
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺亮华
研报出处: 方正期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,123 KB 分享者: xia****n7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        行情回顾:  PTA主力合约(PTA1309)上周止跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周最高点7918,周最低点7638,收于7904点,较上一周累计上涨136点,幅度+1.75%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周K线收阳。成交量303.57万手,持仓减至51.15万手。值得注意的是由于上周仅三个交易日,所以成交量与前周没有可比性,但据估测上周成交量倾向于萎缩态势。
        宏观动态:上周宏观消息面依然维持“美强欧弱”格局。美国经济数据持续向好,是全球为数不多的亮点之一,受此积极因素影响投资者更加青睐美国市场,美股及美元均表现坚挺。欧洲复苏依然举步维艰,意大利组阁,塞浦路斯“资本管制”等老问题依然充满变数。国内焦点则集中在地方“国五条”实施细则的出台。假期消息:国内一季度创投市场活跃度三年最低,IPO折戟为主因。人民币连日走强,倒逼经济结构调整。澳欧英央行维持货币政策不变,日央行加大宽松政策力度。美国非农就业数据不及预期一半,短期收窄QE泡汤。下周重点关注:亚洲博鳌论坛,意大利政局走势,塞浦路斯问题后续进展,朝鲜半岛局势,美国预算案(周三),美联储会议纪要(周四),欧元区财长会议(周五)。
        基本面动态:上游企稳,下游需求依然疲软,产业链整体不改走软趋势。上游方面,原油价格暴跌,石脑油价格下挫、PX则温和上扬,暗示产业链上游上涨乏力;下游需求复苏缓慢,交投清淡,库存高企,商家观望气氛浓厚,导致PTA成本压力传导不畅,短期内价格难以走强。值得注意到是,下游聚酯及纺织企业已出现回暖迹象,需求的好转将在中长期对PTA产生一定支撑。
        价差分析:截至4月3日,PTA1305  较PTA1309贴水24元/吨。目前,两合约价差偏离均值但仍处于合理水平,无明显套利机会。
        操作策略:PTA在节前最后两个交易日出现强势反弹,不排除因空头回避节日风险主动平仓所致。考虑到,PTA下游需求无明显复苏迹象,节后不排除价格下探可能。因此,在供需关系没有明显改善,市场没有重大积极信息发生的情况下,我们坚持偏空的观点。中期,产业链利润分配将继续调整。下游市场需求不振,是PTA价格承压的主要原因,故后期投资者应密切关注下游产品动态。建议投资者:前期持空单者可继续持有,空仓者谨慎逢高沽空,多单者主意止损止盈。
        

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