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中国铁建研究报告:招商证券-中国铁建-601186-主要依靠毛利率提升的内涵式增长-080714

股票名称: 中国铁建 股票代码: 601186分享时间:2008-07-16 09:55:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小勇
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 69 KB 分享者: che****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  与市场普遍担心铁道部投资规划不明确将有可能导致“十一五”铁路投资低于预期的情况相反,我们认为,随着油价的高企,为满足我国经济保持良好发展势头的要求,我国铁路建设将加大投资力度,“十一五”铁路规划投资将超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  事实上,目前我国的铁路对国民经济的贡献远不如公路大,而这与发达国家相比恰恰相反。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国的铁路运输量仅占我国总运输量的24%左右,而美国铁路运输量占到了45%左右。这与我国铁路保有量偏小直接相关。
  我们认为,我国的管理层已意识到了这一点,预计“十一五”铁路规划投资将超预期。事实上,从5月份铁路投资增速来看,也明显反映了这个趋势。
  5月份,我国铁路固定资产投资和基建投资分别为493.85亿元和360.08亿元,同比分别增长了177.79%和204.26%,创下了“十一五”以来铁路同比增速的最大增幅。预计未来铁路投资的这种趋势将持续下去。
  在我国铁路建设处于一个前所未有的上升期之际,公司提出了“进一步加大成长力度,走内涵式扩大再生产的道路”的发展战略。公司将力保净利润增长的幅度快于规模增长的幅度,宁愿规模少增长,也要保证效益增长。预计将从毛利率提升及管理效能提高上下功夫。
  工程承包毛利率预计提升0.2~0.3%。2008年,扣除原材料等价格上涨的因素,毛利率将提升0.6%~0.7%;如加上该因素,原材料价格的上涨将会抵消部分毛利率上涨幅度,预计在0.4%左右。总体来说,公司工程承包业务的毛利率将提升0.2~0.3%。

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