主要结论：
        2013  年3  月，换手率因子表现最为突出，过去一个月换手率最低的股票组合跑赢过去一个月换手率最高的股票组合5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值因子表现仍相对较差，不管是静态估值因子还是预期估值因子相对收益均继续为负。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预期ROE  和预期成长因子相对收益分别为3.1%、1.6%，而同期对应的静态因子相对收益分别仅为-0.5%、0.1%。股价动量因子相对收益为1.6%。
        从多空组合相对收益角度来看，本月多因子模型在多数样本空间下多空相对收益均为负，表现较差。从多空组合超额收益的角度来看，在各样本空间内超额收益有正有负，表现中性。从2009  年5  月至2013  年3  月，在所有A  股下，非行业中性与行业中性的量化策略分别跑赢申万A  指61.7%、42.1%。
        本月预期  ROE  因子和静态毛利率因子表现较好，在多数样本空间下相对收益均为正；静态ROE、静态ROA  在各样本空间中表现有正有负，比较中性。。
        本月成长因子表现较好，所有因子在多数本空间中的相对收益为正。预期净利润成长因子在所有A  股和大盘股中相对收益较上月有所降低，但在小盘股中的表现强于上月，在小盘股中行业中性组合获得超过2%的相对收益。
        本月股价动量因子表现较好，在多数样本空间下相对收益为正，仅  6  月股价动量因子在小盘股样本空间性行业中性组合相对收益为负。盈利动量因子在大多数样本空间中相对收益为正，表现相对较好，显示过去预期上调的股票本月表现较好。
        本月换手率因子、成交量因子表现较好，在全部样本空间下相对收益均为正，前期成交量和和成交量较小的股票本月表现较好。
        从  2013  年开始，我们的因子分析体系新增7  个跟踪因子，包括：预期PE因子、预期PB  因子、预期ROE  因子、预期净利润成长因子、1  月盈利动量因子、2  月盈利动量因子和3  月盈利动量因子，具体因子算法可参考附件，研究背景可参考报告《市场阶段与因子表现——市场驱动因子分析之九》。