本期内容提示：
        一周主要回顾：1、行业跟踪：①七匹狼年报引发市场对男装行业担忧：上周男装中七匹狼率先披露年报，虽然12  年业绩仍实现稳健增长，但公司对13  年展望较为悲观，再加上男装秋冬订货会普遍低于预期(预计报喜鸟个位数下降，九牧王下降近10%，七匹狼加盟下降15-20%)，引发市场对男装和家纺板块的担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当天七匹狼下跌9.39%，罗莱家纺下跌5.86%，九牧王下跌4.35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对男装行业依然维持谨慎观点，预计13  年整体处于调整筑底阶段。②3  月综合PMI  升至50.9，纺织业PMI  为54.1，服装业PMI  为52.2。
        PMI  回升幅度低于历史均值及市场预期，复苏力度偏弱。
        2、公司跟踪：①报喜鸟跟踪：预计13  年秋冬订货会个位数下降，预计1-2月销售收入增长约10%、3  月个位数增长，哈吉士终端增长约20-30%，预计一季度净利润同比基本持平。②九牧王跟踪：预计13  年秋冬订货会下滑近10%，一季报收入略有增长，受所得税率调整影响，预计净利润同比下滑。
        ③奥康国际跟踪：预计12  年门店扩张速度约为20%，但同店增速下降，预计加盟终端整体库存有所下降。预计13  年一季报收入高个位数增长，净利润增长0-10%，全年公司计划提高精细化管理能力挖掘内生增长潜力。④七匹狼年报：12  年EPS  为1.11  元增长36.1%，10  转5  派1  元，业绩符合预期。
        受终端利润下滑和市场消费疲软的影响，加盟整体存在运营压力。12  年底店铺净增31  家至4007  家，预计13  秋冬订货会加盟订货下降10-15%左右。
        预计一季报收入基本持平，全年收入和业绩恐下降。维持13-15  年EPS  为0.98/1.10/1.23  元，对应PE  为14.3/12.7/11.4  倍，维持增持。⑤搜于特年报：12  年EPS  为0.95  元增长57.5%，10  转5  派5  元，业绩符合预期。12年开店速度有所放缓，全年净增门店263  家至1784  家，今年公司将由原先的快速外延扩张转向内生管理提升的发展模式，但效果需进一步观察。预计13  秋冬订货会增速放缓至25%左右，维持13-15  年EPS  至1.23/1.62/2.13元，对应PE  为15.9/12.1/9.2  倍，维持增持。
        上周纺织服装板块走势表现弱于市场。上周纺织服装指数跌2.34%，相对申万A  指数跌1.34%。其中，纺织制造指数跌1.33%，相对申万A  指跌0.33%；服装家纺指数跌3.23%，相对申万A  指跌2.32%。
        行业基础数据：①3  月纺织业PMI  升至54.1，服装业PMI  升至52.2。②上周棉花、化纤价格涨跌互现：国内328  级现货上周微涨收报于19383  元/吨，郑棉主力合约报20220  元/吨，上涨0.4%。涤纶短纤跌0.7%报10050  元/吨，粘胶短纤走平报13800  元/吨，锦纶切片跌2.7%报20700  元/吨。
        我们的观点：男装秋冬订货会低于预期，预计一季报服装类低于预期。终端销售低迷背景下，服装价跌量涨趋势明显，库存去化仍然是主基调，预计一季报服装类企业收入和净利润增速将持续放缓，业绩面临低点，市场一致预期恐将继续下调；出口复苏、内外棉价差收窄利好纺织企业运营改善，近期纺织制造跑赢服装家纺概率较大。关注处于恢复进程的制造龙头鲁泰A、百隆东方、华孚色纺及伟星股份；建议关注雅戈尔，预计13  年地产业务进入结算爆发期、分红率高；长期看好高成长的日化巨头上海家化。