中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心4  月1  日发布的3  月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，2  月份为50.1，已是连续第6  个月保持在50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除个别指数外，主要分项指数均出现回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分企业规模看，大型企业PMI  为51.4%，比上月上升0.1  个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI  为50.3%，比上月上升1.5  个百分点，升至临界点以上；小型企业PMI  为49.3%，比上月回升3.3  个百分点，为近12  个月的最高点，但仍位于临界点以下。
        从分项数据来看，生产指数从2  月的51.2  升至52.7；新订单指数动从2  月的50.1  上扬至52.3；产品库存指数告别收缩区间，大幅反弹至50.2，此前为46.6。另有两项数据下滑，原材料库存指数由此前的49.5  降至47.5；购进价格指数则从55.5  回落至50.6。
        3  月内地制造业官方及汇丰PMI  数据均出现季节性反弹，但反弹幅度较历史同期水平略低，经济复苏态势得以确认，但复苏动力依旧疲弱。如我们之前在汇丰PMI  预览值分析中所指出的，此次PMI  数据主要在新订单量方面出现了明显的回升态势，表明制造业总需求有所回升。伴随着原材料库存下降及产成品库存反弹的态势，末端需求拉动经济内生式复苏的动力有所增强。值得注意的是此次PMI  数据中的购进价格指数出现显著下降，我们认为这将有效缓解之前市场普遍预期的通胀上行压力，为未来一个月内货币政策维持中性偏宽提供支撑。
        此次从业人员指数为49.8%，环比回升2.2  个百分点，低于历史同期均值1.6  个百分点，表明企业用工量继续回落，但降幅明显收窄。生产经营活动预期指数为65.5%，环比上升0.9  个百分点，表明制造业企业对未来3  个月内生产经营活动预期继续持乐观态度。总体而言，我们认为目前生产指数的回升趋势有望得以延续，但生产活动的显著回暖需要需求端的进一步扩张。而这个快速扩张期我们认为将在原材料库存指数结束下跌、企稳反弹后得以出现。当原材料库存止跌反弹进入主动补库存的阶段后，生产周期随之进入良性循环中，生产活动将充分消化需求增长带来的动力。