宏观面：尽管汇丰PMI预览值有所反弹，但预计一季度宏观数据表现会弱于预期，包括工业增加值以及GDP增速有可能落于投资者预期下限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观监管当局一系列重拳文件出台收紧平台融资渠道，也令投资者对事实上仍以投资驱动的中国经济增长前景不甚乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度即将展开的“旺季不旺”现象将给债券市场营造一个相对宽松的运行环境。
        资金面:  公开市场操作春节之后从宽松转为中性,但资金面仍然保持相对的宽松,在降低社会融资成本的大基调下,  央行对于资金面的掌控能力将有所增强,货币市场作为最灵敏的、最市场化的传导利率有望保持平衡。即便在二季度外汇占款持续增长的局面不再延续，央行依然可以在外汇市场上买入前期商业银行积累的美元头寸，加大资金投放力度，形成公开市场操作之外基础货币的又一投放来源。在当前经济复苏前景尚不明朗、实体经济尚无明显起色的阶段，大幅收紧流动性面临的风险较大，有了这一因素的支撑，可以部分对冲4、5月份税款上缴的影响，二季度资金面有望继续维持平稳。
        利率策略：但技术层面上，利率产品的收益率曲线都过于平坦化，5年以上期限利差已经追低至历史上较低水平，不过政策性银行债与国债的信用利差水平仍处于历史相对较高水平之上，国开债由于在年初以来一级市场的热捧，其与其余政策性银行的信用利差已经缩窄至历史经验水平之下。因此利率产品中农发与口行债在波段空间上相对更为充足，期限上则更推荐3年期品种。
        国债预发行从制度设计上是为了保护了国债刚性配置需求的投资利益，无论在利率上行趋势中还是下行趋势中，由于严格的现券交割要求，如果预发行阶段有成交都能够限制一级市场利率大幅走高的可能，同时也很好的实践了其价格发现的功能。期待利用预发行进行市场的套利，更有可能发生在利率双向波动的环境中，或者预发行期间存在重要数据的公布的情况下，但在中国承销商定价能力有巨大差异的背景下，市场交易的活跃性也有待进一步观察。
        信用债策略：我们的分析路径从全球经济，到国内经济，再到管理层出台的各项政策、套利空间、市场信用风险状况，得出的结论如下：1.全球弱复苏格局确立，同时全球注入流动性的举措暂时也没有结束，在人民币跟随美元升值的情况下，外汇占款仍存在上升动力。
        2.国内经济结构调整是新政府主要目标，国内经济短期反弹并不代表反转，对未来仍较悲观，但经济的下行预计会在新政府的接受范围之内，所以也难有刺激性政策出台。
        3.信用债供给端3月之后开始发力，2季度预计将在1季度基础上再增加3000亿元左右。需求受到监管影响较大，银监会清理影子银行为信用债需求带来机会，但对融资平台的区别对待需要密切关注，融资平台债务风险有所集聚，短期流动性压力加大。