塞浦路斯后续影响值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月16  日以来，塞浦路斯救助风波使欧债危机的不确定性重燃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然在最后一刻三驾马车与之达成新的救助协议，但在新的“好银行与坏银行”方案中，把非担保储户作为银行重组对象的附加条件被有些市场人士称为“换汤不换药”。上周六，塞浦路斯央行确认，塞最大银行（Bank  of  Cyprus，BoC）10  万欧元以上存款储户将面临损失高达62.5%，超出此前预计的30-40%。这使得市场担心，若塞国救助方案成为未来银行业救助的模板，可能引发更多不确定性。
        那么，塞国救助是“个案”还是“模板”呢？在新一轮救助协议初步达成之后，欧元集团主席Jeroen  Dijsselbloem  便称“救助塞浦路斯给今后欧元区银行重组提供了模板。”这一度引起恐慌，导致市场抛售银行股和银行债券。虽然其后来矢口否认，但不少人还是认为Jeroen  可能说了实话。支撑塞国救助是“个案”的主要原因在于三个方面：一是塞国银行体系规模异常大；二是俄罗斯存款问题是其特有现象；三是塞银行的债券持有人在银行资本结构中所占比例非常小。但是，上述理由似乎并不太令人信服：一方面几乎所有欧盟银行的规模都很大；另一方面，随着欧央行的LTRO操作和美联储QE  的流动性支持，欧元区银行次级债的比例大幅下降。
        若如此，塞浦路斯危机的潜在传染性值得留意。不管从金融市场还是经济基本面来看，欧元区债务危机远未结束。这也就意味着，如果欧盟计划把塞浦路斯救助方案作为救助模板，当一国可能面临救助的时候，银行遭遇大规模存款外流将是大概率事件。更进一步地，边缘国家银行或因为担忧存款外流而收紧信贷条件。最新的数据显示，欧元区似有陷入信贷紧缩的迹象：2  月欧元区M3  货币供给量同比增长3.1%，但私有非银行部门的贷款则同比下降0.4%、非金融企业的贷款同比下降2.6%，这应该主要反映了投资者对未来经济前景缺乏信心。在此情况下，如果欧元区银行因潜在的存款流失风险而收紧信贷条件，将使信贷收缩迹象进一步恶化，从而阻碍欧元区经济复苏。
        斯洛文尼亚也很脆弱。塞浦路斯实施“好银行+坏银行”方案后，斯洛文尼亚政府提议担保国内各银行实施内部资本重组。但是，市场普遍对其担保表示怀疑。因为，该政府刚刚组建一周，未来还面临很多变数。虽然ECB有官员称“斯洛文尼亚不需要金融救助”，但是，鉴于该国银行系统脆弱不堪的状况，其可能随时需要国际金融救助。
        意大利政治僵局未破。在今年2  月份的意大利选举中，赢得众议院多数、而无法在参议院形成多数的贝尔萨尼，被迫寻求合作党派联合组阁。之前，他曾表示不可能贝卢斯科尼领导的中右联盟合作。上周三，贝尔萨尼又遭到“五星党运动”领导人的拒绝，组阁宣告失败。之后，意大利总统表态排除提前离职进行议会选举的可能，并承诺将尽全力找到一条打破政治僵局的道路。但是，就目前的政治局面来看，组阁成功的希望非常渺茫：三个党派仍然死守之前的政治主张；贝尔萨尼再次拒绝了中右翼形成跨党派联盟的提议；贝卢斯科尼和五星党运动领袖均反对组建技术内阁的提议。
        鉴于此，总统的承诺可能避免意大利立刻陷入危机，但重新进行一次大选的可能性正在加大。