点评：
          看似盈利增长大幅低于预期，实则主营状况大幅好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们此前的估计，公司2012  年的利润预计可以达到6.06  亿元，但年报中只有5.07  亿元，远低于我们和市场的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分析投资收益等数据可以知道，公司今年投资损失1300  万，相比去年的投资受益1.67  亿元来讲，相差1.8  亿元。如果剔除这些非经营性的因素影响，12  年的净利润为4.9  亿元，同比增长70%，主营情况大幅好转。
          土地补偿将对13  年业绩产生较大影响。公司分别于12  年8  月24  日和13  年2  月23  日公告了两笔土地补偿。其中广场购书中心收到补偿款5.42  亿元，有2.08  亿元计入了12  年的营业外收入，尚有3  个多亿分几年摊销。另外，公司丁公路地块最后以9.17  亿元成交，预计公司可以收回80%约7  亿左右，这些款项预计分10  年摊销，每年对公司有几千万的利润影响；关于这个地块此前计提的跌价准备也可以一并转回，这两个地块款项的收回和处置都将对13  年的利润有不小的影响。
          盈利预测与估值。我们调整之前的模型，预计13-15  年公司净利润7.7亿、8.42  亿和9  亿，对应的EPS1.17  元、1.28  元、1.38  元，按照4  月2  号的收盘价14.43  计算，对应的PE12X、11X、10X，估值较低，维持未来6  个月目标价19  元，维持“增持”评级。