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大富科技研究报告:安信证券-大富科技-300134-单季转正,订单充盈-130407

股票名称: 大富科技 股票代码: 300134分享时间:2013-04-08 10:02:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王学恒
研报出处: 安信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入-B(上调)
研报大小: 334 KB 分享者: lma****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■公司发布2013  年1  季度业绩预告,净利润同比增长5%-33%符合我们与市场预期,并传递三点信息:1、2013  年公司的订单数量不是主要矛盾;2、我们估计3  月份公司大约实现单月1100-1300  万元净利润,单月步入盈利通道;3、公司管理费用控制的效果开始逐步显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■我们对2013  年公司全年收入过20  亿元持有乐观态度
        我们预计公司对华为、康普、爱立信的收入至少追随行业增速恢复至16  亿元收入水平,好利时、华阳两个消费电子公司大约收入达到3.5亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)阿朗、诺西、摩托、三星、普天、汽车电子、苏州工厂(飞创)的其他产品也将为2013  年贡献一定的收入。
        ■二季度是费用率与良率的战役
        二季度观察趋势更加重要。我们建议首要关注四件大事:收入环比继续提高幅度、LTE  招标的提价水平、良率水平、费用控制水平。理由是:LTE  是新产品,定价、良率、研发投入尚未有稳定观察数据。
        若良率较高、费用率得当,则二季度将有较高盈利能力。
        ■投资建议
        由于国内运营商投资计划已经出台且增长确定,因此市场对于2013年行业增长的确定性已经落实,同时公司在一季度的表现也证明了其步入周期反转的开端,因此我们上调公司评级至买入-B,暂时不对盈利预测进行修正。同时,我们小幅上调6  个月目标价至14  元,对应2013  市盈率23X。
        ■风险提示:
        LTE  新品出现后造成短期良率的下降、费用率的反弹。

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