1）保险谨慎推荐：
        A.承保持续面临压力，低增长对应低估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        尽管银行理财产品受新政影响收益率有望逐步下移，但利率自由化开弓没有回头箭，结构化理财产品生命力旺盛，将持续对保险储蓄型产品构成冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，代理人成本刚性上升。新单保费低增长将成为常态，低增长对应低估值。
        B.目前处于估值合理区域，重点追踪人力和保单继续率。维持谨慎推荐评级。
        在公司基准假设下，平安、太保、新华、人寿2013年P/EV分别为0.96倍、1.11倍、1.07倍、1.25倍。2012年以来，P/EV平均估值在1.05倍-1.65倍之间波动。在维持现有人力和保单继续率的前提下，  EV增速10%-15%。维持行业“谨慎推荐”评级。维持平安、太保“谨慎推荐”评级。
        C.影响股价的其他因素：寿险费率自由化试点、养老险税收递延。
        2）证券中性：
        A.  股价隐含对行情持续和交易量持续放大的乐观预期。
        2012年日均股票交易额1289亿元，2013年至今日均交易额为1964亿元，融资余额平均1314亿元。在2013年日均股票成交额1500亿元、上证指数中轴2300点、行业佣金率同比下降5%、融资融券平均余额1900亿元的假设下，行业平均PE27.86倍，PB1.96倍，对应ROE6.51%。
        B.  除融资融券和约定式购回业务之外的其他创新业务尚处培育阶段。同时，网上开户、网点区域和牌照放开将对传统业务构成持续冲击。  维持中性评级。
        证监会发文规范资管业务是监管收紧的风向标。非现场开户已经放开。从PB估值角度来看，中信海通估值低，且中信致力打造一流投行，战略清晰，对未来创新业务准备充分；海通创新业务与传统业务结合紧密，受益于年初行情，维持“谨慎推荐”评级。