■ 第三季营运表现不尽理想,净利润较第二季衰退41%
■ 第四季磁性组件订单回升,毛利率将有所回升
■ 调降06 年财务预估，评等维持「持有」
第三季营运表现不尽理想
第三季营收及净利润分别为2.36 亿元及2,020 万元，分别较第二季衰退10.5%及41%，获利大幅衰退原因有四：(1) 7 月份因天气炎热，使的7 月生产天数减少，造成第三季磁性组件营收仅较第二季微幅成长，加上氧化镍价格攀升影响， 第三季镍锌类磁性组件毛利率由第二季的
42.6%大幅下滑至33.3%，(2)非磁性组件部门(设备、光器件及SMT 业务)第三季业绩同步走疲，非磁性组件部门第三季营收仅7,134 万元，较第二季大幅衰退23.4%，毛利也因此衰退31.3%，(3)第三季房地产投资收益认列金额仅300 多万，也较第二季衰退近50%，(4)第三季财务费用因提前启动资本支出而较第二季增加350 万元，整体公司前三季营收及净利润分别为6.95 亿元及7,102 万元，分别成长59%及36%，但仅达成我们预估的65%及54%，进度呈现落后，落后主因主要在于非磁性组件部门第四季磁性组件订单回升受惠于欧美耶诞假期采购旺季将致，客户下单于9 月转趋积极，9 月订单金额已回升1 亿元以上，预估10 月订单也可维持在1 亿元上下的水准，相较于目前产能近6,500万元，订单出货比约在1.5，我们预估第四季磁性组件营收应可达1.95 亿元，较第三季增幅达16%，毛利率也将较第三季有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
调降06 年财务预估
基于非磁性组件部门疲弱的表现，我们调降公司06 年财务预估，营收由10.73 亿元降至9.86 亿元，调幅为-8.1%，净利润由1.31 亿元调降至1.1 亿元，降幅达-16.4%，调整后EPS 为0.25 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）07 年考虑到仍有1,800 万元房地产投资收益注入，我们维持07 年EPS 0.32 元预估不变。

公司评价与投资建议
第四季磁性组件接单畅旺，以07 年EPS 仍可达0.32 元，我们维持公司22 倍目标本益比，一年期目标价维持7.04元不变，目前潜在上涨空间11.6%，投资评等维持「持有」