3月市场整体下跌，沪深300指数月跌幅-6.67%，上证指数月跌幅-5.45%，市场走势完全符合我们定量模型的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们曾于3月初给出上证跌破2300可考虑适度加仓的观点，但于3月10日周观点中对观点进一步修正为继续看空，当时市场在2318点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然无论是在3月4日跌破2300点后直接加仓，或是以收盘价2273点加仓，在进一步看空信号修正时点都能获取绝对收益并导致月度操作收益优于全月看空，但我们还是简单测算模拟策略跟踪，以全月空仓的0%仓位测算，最终月超额收益+5.45%。
        3月我们在周观点中不断提示对3月经济预期的下调，从而对一季度和二季度的GDP量化预测结果进行修正的观点，相信月中披露的1-2月经济数据对本轮经济复苏打上了"更弱"的烙印，市场甚至开始怀疑是否重新转入经济下滑。另一方面，月内陆续出现的"IPO重启"、"新国五条"、"  规范银行理财产品"等信息也是市场进一步下跌的直接动因。
        行业层面，上月我们推荐的钢铁、电力，月度表现分别为：-5.7%、+2.1%，行业组合涨幅-1.8%，相对上证综合指数超额收益+3.66%，相对沪深300指数月超额收益+4.87%。
        进入到4月，我们关注的三个量化择时模型结论分别为：  
        1.  GEYR模型依旧显示在长期对比分析下，股市投资价值依旧高于债券市场；2.  SWARCH模型显示，3月市场下跌对应2月M2环比增速的回落，构成显著的货币政策趋紧信号，模型预计4月市场继续回落；3.  检测场内资金流的海通拐点模型显示自1月中旬后市场热度大幅下降，自二月初开始市场进入到对应的调整阶段，当前模型尚未发出新的背离买入信号，即模型预计市场下跌或延续。另外作为补充的是，我们的大小盘风格轮动模型显示4月小盘相对大盘或存在较大的走弱风险，根据大小盘风格同市场走势间的历史关系，该模型也暗含4月市场走弱概率更大。
        展望4月市场，我们依旧维持对市场的谨慎态度，分析依旧从技术面和经济基本面两个维度展开。技术面上反映场内资金流向的海通拐点模型市场热度指标依旧处于下降通道中，虽然短期有所启稳但持续时间距离形成市场低点还远不够，说明场内资金依旧整体流出并预示未来两周内市场或延续弱势，而之前3月初离奇的热度快速下滑最终带来的也是随后的"新国五条"等3个突发事件及市场的持续下跌，表明市场内部主流资金的事件敏感性依旧较强，并提供一定的市场领先参考；基本面方面，伴随着1-2月开始走弱的经济数据下，3月上中旬发电量数据延续弱势，令我们不断下调一季度GDP预期，从当前预测模型判断一季度GDP或小幅上行，但二季度或继续回落，参考幅度-0.2%，从而我们对更长维度的三个月市场预判也并不乐观。
        综合以上，我们4月建议：继续维持低仓位等待，预计上半年市场有机会考验2150点，若短期快速到达该点位可考虑适度加仓，适度降低对经济复苏的预期。