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农林牧渔行业研究报告:国海证券-农林牧渔行业二季度投资策略:周期性低谷中寻生机-130403

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2013-04-08 08:32:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙霞
研报出处: 国海证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,005 KB 分享者: hex****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        生猪养殖业:预计二季度养殖企业将继续亏损  生猪养殖业亏损已有1  个月,目前全国外购生猪和自繁自养生猪养殖平均亏损达到100  元/头以上;随着生猪行业的低迷,仔猪和二元母猪的补栏积极性也降低,出售仔猪已处于盈亏点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽生猪存栏量已下降至上次周期2010  年上半年的水平,但能繁母猪存栏量持续处于较高水平,受经济影响需求增速有限,生猪行业供大于求局面将持续,预计二季度生猪养殖将继续亏损,生猪价格低位约在5.8-6  元/斤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照以往生猪周期看,亏损周期将至少维持4-6  个月。可重点关注亏损周期内  “淘汰母猪”的现象这一先行指标。
        肉鸡养殖业:价格波动将收窄,但行业仍可能亏损  2012  年引种量为136  万套,且今年疫情好于过去两年,预计2013  年行业供给将是充足的。养殖和孵化企业一季度均出现亏损,圣农发展、民和股份也相继发布了一季度业绩预亏公告。经济只是弱势复苏,下游需求受影响,且从肯德基、百胜一季度情况看,“速成鸡”事件仍存在影响,行业供过于求,预计二季度行业仍有可能亏损。鸡养殖行业已经长达约10  个月的亏损,主要散养户退出和淘汰种鸡的进度。
        饲料行业:行业景气度下滑  猪饲料虽成本略有改善,但下游需求下降,且饲料周期一般滞后于养殖周期,综合来看,预计猪饲料增速将下降。水产饲料成本上升,但禽肉价格的低迷将抑制水产价格,养殖户投苗可能会受到影响,预计水产料的业绩增速也将下滑。
        海参养殖业:海参价格将可能与上年持平或略提高  福建海参产量下降幅度可能在10-20%低于预期,目前南参已陆续上市,价格约在150~160  元/公斤,预计4  月份南参集中上市,价格将会略有下降。北参于5月份进入捕捞季,可捕捞量是上升的,但经济只是弱势复苏,且三公消费缩减,预计需求恢复有限,预计北参春季捕捞价格将与上年持平或略提高。
        种子行业:行业供大于求,重点关注下年度制种面积  行业供大于求已成共识,企业间竞争加剧,有优势品种及销售渠道的企业才能够胜出。二季度种业开始制种,可重点关注制种面积的变化。制种面积若下降,将可能有效降低种子库存。
        维持为“中性”评级,结构选股  目前,2013  年农业板块目前估值为19.64  倍,相对沪深300  溢价率为2.2  倍略高于合理区间;各子行业或处于行业低迷期或处于景气下滑期,故维持行业“中性”评级,个股建议关注圣农发展(002299)。水产行业PE  已降至20  倍,若北参上市时价格超出预期,可关注壹桥苗业(002447)、好当家(600467)。
        

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