业绩简评
        2012年年报业绩：2012年度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、扣非净利、经营现金流量净额、EPS分别为34.77亿、5.61亿、5.50亿、4.38亿、1.21元，分别同比增长19.05%、36.09%、40.14%、73.70%、24.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案是以2012年12月31日的公司总股本为基数，每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        损益表靓丽：收入增长主要来自于老店整改、产品结构调整；毛利率提升、费用率下降是净利润增速超过收入增速的原因。
        报告期内公司店铺数量微增（仅净增31  家至4007  家），销售量、平均单价分别同比增长6%、13%，其中平均单价的提升主要来自于老店整改、产品结构调整（黑标产品收入占比超过50%），由此带来毛利率提升4.28  个百分点至45.48%；此外三项费用率下降1.76  个百分点（销售、管理、财务费用率分别下降0.24、0.55、0.98  个百分点）；受累于消费增速的下滑，分季度来看，公司单季收入、净利润增速分别由1  季度的26%、38%，逐渐下降至17%、28%；
        资产负债表略有恶化：应收类（应收票据、应收账款、其他应收款）同比增长102%，预付账款同比下降65%，存货同比下降12%（占比94%的库存商品净值同比微增1.3%）。
        预计公司2013  年的业绩增长主要来源于内生性增长：目前行业整体处于调整期，预计2013  年公司门店数量将保持现有规模，公司重点关注老店整改、产品结构调整所带来的内生性增长。
        最新的订货会增速有所放缓：最新的订货会数据明显放缓，预计公司2013年收入增速将有所放缓。
        盈利调整
        预计13-15  年收入分别为38.08  亿元、41.73、45.73  亿元，分别同比增长9.53%、9.57%、9.60%，净利润分别为6.69  亿元、7.79  亿元、8.63  亿元、分别同比增长19.15%、16.5%、10.78%，对应EPS  分别为1.327元、1.546  元、1.713  元。维持“增持”评级。