公司近日发布2012年年报，全年实现营收2.03亿元，同比增长61.51%，归属上市公司股东净利润2474万元，同比减少29.47%，基本每股收益为0.31元，同比下降39.22%，净资产收益率为7.16%，下降8.31个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：  主营市场需求不振，营收水平下滑：2012年，公司的标的产品市场受宏观经济不景气以及政策过度交接等影响，需求层面出现较大下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营收增长主要来源于收购禄森电子与博科思后的合入营收，而大客户接入系统营收下滑22%，机房设备管理系统营收下滑53%，是造成今年营业利润下滑明显的主要原因。  广电宽带接入系统取得预期增长：自2011年底公司成功上市以来，公司一直对广电宽带系统保持着较高的投入度。由于国内广电体系缺乏统一管理，各地广电独立运营的特殊结构，公司有选择性地针对主要客户加强了产品研发与技术升级，同时有力加强全国性营销网络建设，开拓新市场。目前已取得预期内增长，全年营收6956万元，同比增长26.43%。  广电网络整合再陷迷局：自三网融合战略在全国范围内逐渐施行以来，广电运营网络的整合一直受困于资源整合的难度过大而一直举步维艰。直至2012年下半年国务院同意组建国网公司，但45亿元人民币的启动资金与广电总局的预期相比也只是杯水车薪。在这样的背景下，3月初国务院机构改革和职能转变方案出台，广电总局被合并，遗留下的难题又转由新领导班子来梳理，原本就剪不清理还乱的网络整合再次陷入不确定的迷局中。去年底很多地方广电由于政策不明朗、统一技术标准迟迟未定而选择放缓投资节奏，在目前新领导班子都没确定的情况下，前路更是扑朔迷离。  收购博科思介入通信与互联网运营：公司收购博科思意在探索物联网智能家居与无线信息接入服务方面的盈利模式，目前博科思主营依然是电信增值服务，交集与促进尚有待考量。  投资建议：如前所述，我们认为广电网络的整合进度有可能再次低于预期，对广电网络2013年的投资改造会有一定影响，而其他领域的拓展目前亦存在较大不确定性，我们预测公司13-15年EPS分别为0.26、0.33、0.40元，降低评级至"中性"，暂不设目标价。