投資建議
華寶2012 年在Nokia 的挹注之下,順利的由虧轉盈,但營收卻是逐季轉下,展望2013年,上半年因客戶產品交接,使得華寶將處於小幅獲利之狀況,預估上半年營收為164.43 億元,EPS0.12 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但下半年開始在歐系客戶的新款手機與平板電腦的加持之下,將恢復成長的動能,直至2014 上半年,華寶的接單狀況頗為樂觀。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而今年華寶預估年出貨量為1000 萬支(包含平板電腦),全年的營收將達448.16 億,YoY-1.3%,稅後獲利達9.77 億元,EPS1.61 元。富邦保持對於華寶增加持股的投資評等,目標價則為36 元(為3Q13-2Q14 四季獲利的13 倍P/E)。
重點摘要
目前華寶為Window 手機唯一代工廠
華寶目前為全世界唯一一家Windows 手機的代工廠商,Nokia 在Win 8 平台推出初期,以Windows 8 Apollo 所搭載的將是較為高階的機種,目前都是由Nokia in-house自行開發,而較為低階的Win 7 Tango 平台的手機才委外代工,而華寶預計2H13 將正式推出WP 8 的智慧型手機機款,未來則將有PC 廠預做產品整合的趨勢,對於華寶而言,因為早早在Windows 平台耕耘已久,對於Nokia 或其他意圖切入Win 8 平台的廠商訂單的爭取上,因有經驗累積的門檻,有著一定的優勢存在。
2Q13 日系客戶開始出貨 今年將漸入佳境
1Q13 因中國農歷年與產品空窗期,1Q13 的營收為64.69 億,QoQ-22.1%,EPS-0.14元,2Q13 時,華寶日系客戶的新機將開始出貨,預定在5 月時開賣,藉由此款手機,業績將開始回溫,上下半年營收比重將達4:6。而以目前的接單狀況,直至2014 上半年,華寶的營收都可望處於高檔。預估2013 年營運漸入佳境,全年的營收將達448.16 億,YoY-1.3%,稅後獲利達9.77 億元,EPS1.61 元。
股價驅動力:
1. Win 8 手機商機大 華寶接單與技術能力強
2. 中國智慧型手機需求崛起 台灣代工廠商受惠
3. 平板電腦接單狀況佳 對於營收額外加分