核心观点  股价走势图
        1、焊接钢管龙头，目前处于业绩低谷
        （1）公司地处浙江，以热轧板带钢为材料，生产焊接钢管。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前控股产能约76  万吨，其中油气输送用的高压管产能约40  万吨（螺旋焊接、直缝埋弧、高频直缝焊接为主），建筑地产用的低压管产能约36  万吨（镀锌管、钢塑复合管为主）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        （2）2012  年业绩显示，90%的毛利由镀锌管、螺旋管、钢塑管和高频直缝焊管，其中镀锌管需求旺盛设备满负荷运行（主要原因是城市燃气管网建设增加对低压管的需求），螺旋管需求不振、设备利用率约60%，其他设备也未满负荷运行（主要原因是十二五干线管道建设高峰已过，新批复项目还未大规模开工）。当前是公司业绩低谷，后期将逐步提升。
        2、设备利用率提升、新项目投产将促使公司高速增长
        （1）公司现有产能在2012  年并未完全满负荷运作，20  万吨的螺旋管、8  万吨高频直缝焊管、12  万吨直缝埋弧焊管都有很大提升空间；（2）在建20  万吨高端螺旋焊管、10  万吨钢塑复合管项目将分别于2013年底和2014  年1  季度投产，合计提升公司产能39%。
        （3）持股中海金洲49%股权，其产品已经广泛应用于渤海、东海和南海海底管线，通过和中海油的合作，公司已经积累了丰富的海底管线制作经验，有利于公司开拓产品运用新领域、提升设备利用率。
        3、产品需求看点颇多，中远期市场向好
        （1）目前公司镀锌及钢塑复合管受益于城市低压管网的布局需求旺盛，短期不用担心；高压管由于前期重大管线项目接近收尾，与此同时新的天然气管线项目还未批复，需求不足；不过，中远期国内天然气管道建设空间依然巨大，据十二五规划，油气管道的总长度将由2010  年底的不足8  万公里增加到2015  年的15  万公里，城镇燃气管道总长度也将从35  万公里增加到60  万公里左右。具体而言，西气东输三-六线、中石化出疆管线、中俄线等大型工程将逐步实施。
        （2）此外，非传统管道需求将带来新的增量，主要有特高压电塔用管道、煤浆输送管道，目前金洲已经在相关领域获得一定数量的订单，未来将可能持续获得新订单。
        4、估值、评级及风险提示：预计公司2013-2017  年的摊薄EPS  分别为0.41、0.53、0.60、0.65、0.68  元，对应的动态PE  分别为23、18、16、15、14  倍。给予“推荐”评级。风险方面，主要关注公司项目投产进度及国内大型天然气管线项目的批复进展。