化学原料药相关上市公司投资建议：看好国内原料药产业升级方向，给予华海药业（沙坦继续放量增长，制剂出口进入收获期)“谨慎推荐”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑短期仍处于调整期，业绩波动较大，维持海正药业“中性”，海翔药业“中性”，新和成“中性”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
参见国信医药专题报告《维生素景气提升，VE、VA价值凸现》（2011年5月16日）；《2012年中国维生素产业发展高层论坛纪要》（2012年11月19日）；《乘全球制药产业转移之风，探中国药企产业升级之路》（2010年9月27日）。


        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        

        
1、维生素：
VE/VA：2013年1~2月，VE出口量增48.65%，2月单月增28.51%，VA出口量增30.25%，2月单月增44.59%。VE出口2月增幅下滑，但总体1~2月仍保持较高增长，可见至2月份出口和国内补库存的趋势依然延续。价格方面，新和成连续两次提价（3月4日VE目标价100元，3月26日VE目标价120元），目前VE经销商报价已迅速提至110元/kg，经销商惜售心理强，价格短期可能会继续上涨。对比12年初提价，此次提价效果显著较好：1）供方对提价更为一致，尤其是DSM和巴斯夫，更为注重欧洲市场价格维护；2）经销商对未来价格预期更为积极。需要注意的是1~2月份的大量发货，下游饲料企业普遍有3~4个月库存。虽然VE价格已到110元/kg，但实际下游拿货的不多。在接下来的1~2月时间里，供方和需方持续博弈，价格走势有待观察。
VD3：价格维持62元/kg，价格下降3元/kg，竞争普遍格局正趋向分散；
VH：价格维持80元/kg，竞争加剧价格可能继续下跌。
VK3：价格维持83元/kg的低价。
VC：VC国内报价维持24元/kg的低点，出口均价为3.4美元/kg。近期有提价的传言，但产能供给严重过剩，即使提价幅度也有限；
VB2：当前VB2国内报价135元/kg，略有提升。
VB5：VB5国内报价55元/kg，两家企业依然加大生产发货，中间库存较多。
2、沙坦：2月沙坦价格维持，上游主要中间体“沙坦联苯”价格继续走低，已有厂家降到70-75元/kg左右，下游沙坦价格预计会相应调整。
3、抗生素：2月头孢价格基本持平，青霉素类6-APA和阿莫西林价格均有小幅下滑。出口方面，各品种有增有减，但总体趋势是逐步恢复。
4、激素类：上游皂素货紧，价格又会升至950元/kg。广东和陕西陆续有新产能环评报告，供给量有上升趋势。
5、氨基酸：苏氨酸，蛋氨酸，色氨酸价格普遍下跌10%左右。
6、肝素：2月出口均价6985美元/Kg，环比上升3%，同比下降16%；出口量环增11%，同比减20%；出口额环比增14%，同比减20%。13年按照募投项目规划，海普瑞，千红制药均有新产能投产，如果项目不延期，产能过剩的压力较大。