維達（03331-HK）毛利率改善，候低吸納
        維達國際（3331）為內地生活紙製造及銷售商之一，近年行業競爭激烈，集團產品亦漸趨多元化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團推出毛利較高的嬰兒、女性及長者護理品牌，計劃2014  年有關的收入佔比提高至20%，銷售額增加2  至3  倍，屆時並錄得盈利貢獻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）嬰兒紙尿褲品牌「貝愛多」3  條紙尿褲生產線於去年完成調試，預計年產能將達3  億片。集團表示，去年9  月底的訂貨會反應理想，嬰兒紙尿褲錄得約5,000  萬元人民幣的訂貨金額，並擬於今年將銷售網絡擴展至全國，今年目標銷售1  億元人民幣。
        集團去年收入同比增加26.4%至60.2  億元，純利升逾3  成至5.4  億元，毛利率擴大3.6  個百分點至30.8%。木漿為主要生產材料，隨著價格回落，去年原材料佔收入比例從57.3%減少至52.5%。集團去年於低價時增加木漿採購量，足以支持生產需求至8  月，有效鎖定毛利率。
        去年全年產能共增加7  萬噸，但受到產能限制，產品供不應求，因此去年向第三方採購原紙約4  萬噸的半製成品，較自行生產的成本每噸貴1,000  元人民幣，令銷售成本增加。隨著今年多個擴產工程落成，今年底設計總產能可達75  萬噸，同時增設自動化生產線及自動立體化倉庫設計，可提升整體生產效率。
        集團成功將負債比率維持於可控水平，從2011  年底39.4%降低至去年的31.8%，手持現金7.5億元，可配合未來的整體擴充計劃。業績公佈後翌日，股價裂口高開，惟上升動力不足，STC  %K  線續走高於%D  線，MACD  牛差距擴大，可考慮10.8  元吸納，11.6  元見阻力，不跌穿10.5  元可續持有。