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研究报告:高华证券-欧洲经济分析:各国银行贷款利率持续分化-130328

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-03 18:01:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Huw Pill,Kevin Daly
研报出处: 高华证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 441 KB 分享者: fud****xw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重新建立货币传导机制是焦点
        欧洲央行已经确立了一个十分宽松的货币政策立场:市场隔夜利率接近于零且流动性充足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,由于欧洲金融市场较为分散造成货币传导机制受损,这一宽松的政策立场并未传导至边缘国家的实体经济  -  一个最需要刺激的领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        重新激活并整合市场是关键
        从欧洲央行的角度来看,在这种环境中下调政策利率基本无济于事,因为其传导效果甚微。对于欧洲央行而言,更好的方法是重新激活并整合边缘国家信贷市场,从而重建货币传导机制。此外,由于欧元区的金融体系以银行为核心,欧洲央行在试图重建政策传导机制的同时应着重改善银行的信贷可获得性。
        建立银行贷款利率分化指标
        在本周的欧洲经济分析中,我们建立了一个指标以衡量欧元区内银行对非金融企业贷款利率的分化程度。尽管本身有不完善之处,但该指标仍弥补了我们此前分析的不足。
        直接货币交易计划(  OMT)并非万灵药
        OMT  的引入成功使得欧元区主权债息差下降。但我们的新指标显示,它基本未能缓解各国银行对非金融企业贷款利率的分化,虽然近期主权债市场企稳,但贷款利率的分化程度顽固地停留在高位。
        新指标与我们已有的观点一致:市场依然分散,银行贷款利率持续分化,因此短期内边缘国家的增长前景并不乐观。下调政策利率并不能缓解这些问题。针对具体问题国家和行业放松信贷标准(比如向边缘国家中小企业放贷)有可能是欧洲央行解决宏观经济担忧的一条出路所在。
        

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