3月27日蒙牛乳业公布年报，2012  年收入360.8  亿元，同比下降3.5%；净利润12.6  亿元，同比下降20.9%；同时公布决定采纳限制性股票激励计划，作为鼓励激励对象为集团的持续运作及发展而努力的激励方法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        食品安全事件影响消费者信心及市场销售，去年蒙牛收入下滑3.5%，液奶市场份额下降至27.4%，与伊利液奶差距缩小至20  亿左右，显示伊利借蒙牛食品安全问题增长更强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012  年蒙牛收入360.80  亿元（-3.5%），其中液态奶实现325.8  亿收入（-3.8%），冰淇淋实现32.0  亿元（-2.4%），其他乳制品8.0  亿（+53.7%）。根据AC  尼尔森检测2012  年蒙牛占全国液态奶份额为27.4%，为市场第一，预计伊利液态奶2012  年收入约310  亿元，差距由2011  年的70  亿缩小至2012  年的20  亿左右。蒙牛产能增长7.8%至758  万吨。
        行业高端产品增速加快加快，蒙牛整体收入虽下滑，但安端品牌自上市至今仍保持2-3  位数增长，近日也有计划适度调整产品价格，行业盈利持续改善。明星品牌特仑苏等为高端市场销量冠军，重点品牌特仑苏、冠益乳、未来星和真果粒自上市以来收入保持高增长，2012  年保持2  位数增长，优益C  实现3  位数增长。
        蒙牛广告费用率下降1.2  个百分点，减少约5.3  亿元，显示企业认为目前的份额下，广告的边际效用递减，有意减少无效投入。蒙牛营业费用由21.4%增长至21.7%，其中销售费用率由17.9%下降至17.8%，自去年下半年开始，公司调整渠道策略，更加有效使用营销资源，广告及宣传费用由7.6%下降6.4%；加大质量管理体系投入，行政及其它经营费用由3.5%上升至3.9%。
        由于加大规模化奶源采购导致原奶成本上涨、以及加大质检人员和设备的投入其他成本上涨，导致去年毛利率下降，其他营业费用上升，进而净利润下滑20.9%。
        毛利率由2011  年的25.7%下降至2012  年的25.1%，净利润12.6  亿元，下降20.9%。
        蒙牛引入欧洲乳品企业Arla  Foods  为第二大战略股东并建立长期战略合作关系，参与蒙牛的实际运营，尽快合作生产奶粉产品。具体合作体现在：引入国际化检测技术在生产环节提升原奶检测精准度；与其合作标准化牧场设计，将国际化养殖理念与自建牧场管理融合；共同成立中国丹麦乳品技术合作中心；由Arla  Foods生产的UHT  奶、奶粉、奶酪和黄油也将由蒙牛渠道销售给中国消费者。
        蒙牛  2012  年在质量安全管理体系投入大量资源，加大质检人员和设备的投入，引入先进的国际化检测技术，加之伊利近日工厂开放参观的广告在电视和网络上都受到好评，均有利于行业信心的恢复。建立新的安全管理架构，梳理了奶源、生产、销售，深度覆盖全产业链。在质量安全管理体系投入大量资源。加强奶源资源优势，推广规模化养殖模式，来自规模化牧场奶源比例提高至93%，继续向100%目标发展。同时开始建设八座自建牧场，成立牧场管理相关平台。
        蒙牛将采取为期5  年的激励计划，预计实施条件不低于行业增速。股权激励数量不超过公司于采纳日已发行股本的5%，目前价值约20  亿元，激励计划为期五年，蒙牛将于计划期内每年挑选约3000  位优秀员工授予限制性股票。授予的限制性股票将按具体预设的准则，直接依据蒙牛的经营业绩而计算和授出。
        风险提示：行业费用率波动风险