1.  汽车技术服务领域的领先企业
        公司是我国汽车技术服务领域的领先企业，为汽车行业提供产品开发、测试评价等全方位的技术服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年公司技术服务业务毛利占比达到58%，轨交及专用车零部件业务毛利占比为34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2012年公司的技术服务业务收入增速34.2%、专用车业务收入增速-77.9%、轨交和专用车零部件收入增速58.52%，汽车燃气系统业务收入增速26.35%。可以看出公司有效控制低毛利率的专用车业务规模，着重发展高毛利率的技术服务业务和轨交业务，真正做到了远离红海、驶向蓝海。
        2.  测试评价业务具有很高的行业壁垒
        我国汽车产品的测试评价业务集中度较高，已获得政府主管部门全面授权的国家级质量监督检验机构仅有6家，且其中4家专做检测不做研发，仅天津的中国汽车技术研究中心和公司相似，都为科研院所转制，拥有研发业务。
        公司技术服务业务的毛利率长期稳定在50%左右，印证了行业壁垒很高，竞争激烈程度较弱的事实。
        3.  产能逐步释放将打开成长空间
        公司原有实验室利用率较高，转鼓实验台满负荷运转，随着募投项目产能逐步投放，公司将解决产能瓶颈问题，提升市场份额。从整个行业看，随着汽车行业竞争日趋激烈，新车型和改款车型推出速度加快，预计汽车技术服务市场增速会高于汽车产量增速。
        未来推动公司增长的主要因素包括：
        1）募投项目投产，产能利用率逐步提升；2）汽车行业竞争加剧导致新车型推出速度加快；
        3）车企平均油耗标准推出、新排放标准实施、安全标准提升等增加检测需求。
        4.  盈利预测及投资评级
        公司为国内汽车技术服务业的领先企业，在车企竞争加剧、加速车型换代的背景下，公司研发和检验业务具备较高的成长性。随着募投项目产能逐步释放，公司产能瓶颈将得以解决，预计2014年以后将迎来业绩高增长时期。
        我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.54元、0.64元、0.93元，按照4月2日收盘价计算2013-2015年动态市盈率为17倍、14倍和10倍。综合考虑公司的行业地位和成长性，我们给予公司2013年20倍的PE，6个月目标价10.8元，维持“买入”的投资评级。
        5.  风险提示
        1）竞争加剧导致毛利率下滑的风险；  2）单轨产品市场开拓进展缓慢的风险；3）专用车业务竞争进一步加剧的风险。