本周话题：监管新规剑指银行理财，资产证券化
        和利率市场化有望提速
        央行在上周通过两次回购累计从银行间市场回笼资金620  亿元，由于上周正回购到期50  亿元，公开市场操作净回笼资金570  亿元，考虑到上周有400亿国库现金定存到期，资金回笼量达到970  亿元，较上周增加500  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        央行货币净回笼与季末效应来临作用下，短期利率普遍有所上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）隔夜SHIBOR  上周上涨87.7  个基点至2.68%，1  周SHIBOR  累计上涨41.5  个基点至3.39%，7  天质押式回购利率累计上涨44.0  个基点至3.39%。3  个月央票利率基本维持2.84%水平不变，6  个月央票利率上涨1.8  个基点至2.84%。5  年期国债利率微跌0.88  个基点至3.30%，5  年期超级AAA  中票利率下跌4.79  个基点至4.83%。央行微调货币政策背景下，银行间流动性宽松状态可能有所改变，2  季度短期利率可能趋势性有所上行，中长期利率受通胀暂时性回落和经济增长预期下调影响可能相对平稳。
        年初以来央行持续资金回笼和资金需求增加并未改变总体较为宽松的流动性环境，今年1  季度人民币公开市场累计实现资金净回笼7,060  亿元，其中3  月累计资金净回笼1,530  亿元，但市场利率并未大幅上升，很大程度上由于资本流入明显恢复。3  月下旬以来，随着央行重启正回购和正回购量不断放大，央行试探性引导流动性从宽松回归中性的意图非常明显。
        上周银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，要求商业银行投资非标准资产理财产品不能超过理财产品总额的35%和资产总额的4%。监管新规将对银行理财产品投资范围产生重要影响，投资信贷、信托贷款、委托贷款等非标准资产规模受限，短期内将对社会融资规模产生一定影响，中长期内将激励银行间和交易所市场产品创新，信贷、票据等资产证券化和利率市场化进程将有所加快。
        上周美国商务部公布2  月个人收支数据，个人收入环比上升1.1%，个人支出环比上升0.7%，为去年9  月以来的最快升幅，显示个人消费受年初增税影响较小。2  月新屋销售增速放缓至41.1  万套（1  月为42.5  万套），领先指标已售待成交成屋指数环比下滑0.7%，说明未来两个月成屋销售增速可能继续下滑，显示两党关于财政问题争论可能对房地产市场形成了一定负面影响。上周一塞浦路斯在最后一刻与“三驾马车”达成救助协议，塞浦路斯第二大银行大众银行遭到重组，并且对所有储户实施为期7  天的资本管制。
        “塞式”救助方式创下了银行存款减记和资本管制先例，市场关注焦点在于担心这一模式是否会被复制到其他国家。上周意大利中左派政党主导的第一轮组阁失败，导致重新选举概率上升。悬而未决的政治风险在中长期内会给意大利未来的改革措施和紧缩性政策带来极大不确定性。