12年借助補貼實現虧轉盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12年公司實現營業收入 184.6億元,歸屬于普通股股東利潤為98.8 百萬元,同比虧轉盈,EPS 為0.06 元,重慶市政府的大幅補貼是同期利潤由虧轉盈的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主營業務未見起色。集團共生產焦炭 234.98 萬噸、生鐵 513.43 萬噸、鋼522.18 萬噸、鋼材(坯)470.56 萬噸,分別比去年同期下降11.73%、8.13%、13.03%、11.78%。鋼材(坯)平均售價人民幣3514 元/噸,同比下降16.61%。
船板也受整個船舶製造市場低迷的影響,價格下降較明顯,板材及熱卷的銷售價格分別大幅下跌17.6%和18.4%,主營業務中鋼材胚整體毛利率為-0.79,去年同期為2.95%。
20億政府補貼幫助公司虧轉盈。12年營業外淨收入 21億元,主要是收到政府補貼20 億元,分別用於彌補公司因環保搬遷增加的環保費用性支出及財務費用等經營性成本。
13 年行業將緩慢復蘇,但整體趨勢未改。中國船舶和重慶鋼鐵簽訂 2013 年度採購協議,中船集團將從重鋼集團採購船用鋼約100 萬噸,貿易額約100億元。但從整體船舶業13 年1-2 月的情況來看,承接新船訂單量為503 萬載重噸,同比增長1.9%,但造船完工量大幅下降,1-2 月全國造船完工量為569萬載重噸,同比下降20.9%;1-2 月,規模以上船舶工業企業完成出口交貨值286 億元,同比下降25.2%,其中,船舶製造業為223 億元,同比下降28%。
船舶行業整體行業景氣度未發生較大改觀。
維持 “中性”的投資評級,維持目標價HK$1.31不變。雖然借助政府補貼,公司于12 年成功實現虧轉盈,但13 年行業形勢不樂觀,1-2 月造船業數據下行,且自身搬遷後各項費用較高,在下游需求沒有得到極大改善的情況下,公司將難以恢復盈利水平,預計公司13/14 年的EPS 分別為-0.34/-0.15,維持“中性”的投資評級,維持HK$1.31 的目標價不變,現目標價對應2013 年PB為0.5x。