3月份粮食库存报告不利，尤其是玉米
        3月28日周四，美国农业部发布的3  月1  日粮食库存报告看淡玉米、大豆和小麦价格，因库存处于或高于市场预期的较高区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从报告中可看出，尽管牲畜数据显示美国农业部可能低估了2012  年玉米产量，但玉米的饲料/剩余需求十分疲软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然我们预计未来几个月美国玉米制燃料乙醇将有所增加，但今天的数据以及净出口的持续疲软都表明2012/13  年美国玉米期末库存将保持在较为适宜的9亿蒲式耳。因此，我们将玉米3  个月价格预测从7.50  美元/蒲式耳下调至6.50  美元/蒲式耳。大豆库存的增加意味着2012/13  美国大豆产量可能也已上升。这些增加的大豆供应将缓解对南美大规模出口计划的紧张，从而可能确保美国大豆库存保持在可控的低位。因此，我们将大豆3  个月价格预测从14.00  美元/蒲式耳下调至13.50  美元/蒲式耳。小麦库存的上升表明上一季度饲料需求疲软。我们预计小麦价格将继续与玉米持平，并将3  个月价格预测从7.80  美元/蒲式耳下调至6.50美元/蒲式耳。
        大豆新作物价格表现将领先于玉米价格
        周五发布的《种植展望报告》显示，玉米和小麦种植面积接近我们的预测和市场预期，而大豆种植面积低于我们的预测，并接近市场预期的低端。就玉米而言，2012/13  年库存的上升、潜在较大的种植面积以及中西部天气的正常化促使我们将6  个月和12  个月价格预测从6.00  美元/蒲式耳下调至5.25  美元/蒲式耳。我们预计市场焦点将转向美国的种植季，而陈玉米供应的上升也为种植的潜在推迟留有余地。因此，我们预计9-12  月份CBOT  玉米价差将进一步走软。我们预计2013/14  年小麦的库存将回升，但将低于玉米。因此我们预计小麦－玉米之间的差价将扩大，且我们新的6  个月和12  个月价格预测为6.25  美元/蒲式耳，之前为7.80  美元/蒲式耳。我们仍然预计2013/14  年大豆的种植面积将高于美国农业部的预测，否则美国期末库存仅将温和回升。未来几个月大豆价格或者需领先玉米价格以确保种植面积的增加，或者会由于库存回升幅度较小而在下半年价格表现领先玉米。目前我们的6  个月和12  个月价格预测为12.50  美元/蒲式耳，而之前为13.00  美元/蒲式耳。