中远太平洋  (下称公司)  公布2012年全年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2012年总收入同比上升22.8%至7.4亿美元，毛利同比上升21.7%至3.2亿美元，净利润同比下跌12.0%至3.4亿美元，每股收益为12.5美分，2011年同期为14.3美分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        派发末期股息每股0.18港元，连同中期股息公司的全年派息率仍为40%。
        公司2012年业绩符合我们的预期，净利润下跌主要是受到了中集集团的拖累。不计入应占中集集团的利润和非经常性项目，公司净利润则上升14.6%达到2.8亿美元。我们预计公司2013-2015年盈利稳定。我们上调12个月目标价至13.64港元，维持“买入”投资评级。
        主营业务业绩理想  2012  年公司总集装箱吞吐量同比上升9.8%，符合管理层2012  年初预期上限10%。公司的码头业务收入上升24.4%至4.0  亿美元，增幅主要来自比雷埃夫斯码头和广州南沙海港码头的业绩带动。
        码头业务净利润为1.9  亿美元，同比上升9.7%，主要受益于权益吞吐量增长13.8%。集装箱租赁业务净利润上升19.8%至1.4  亿美元，主要由于出售退箱数量大幅增加2.2  倍以及集装箱箱队规模上升4%。管理层预计2013  年码头业务吞吐量增速在5-10%区间内，较2012  年增速放缓；并预计集装箱租赁业务受益于需求稳定，2013  年将继续保持稳定增长。
        集装箱制造业务表现不佳2012  年中集集团对公司的盈利贡献下跌48.3%至0.6  亿美元。2012  年下半年中集集团对公司盈利贡献上升12.8%，而在2012  年上半年大幅下跌67.4%，这表明集装箱制造业可能在2012  年已见底。我们预计2013  年中集集团对公司盈利贡献为0.8  亿美元，同比上升29.3%。
        估值与评级  我们上调了公司2013  年收入预测10.6%，上调盈利预测8.1%以反映上述因素。上调12  个月目标价至13.64  港元，对应12.0x  2013E  P/E和1.1x  2013E  P/B，相对于当前股价隐含21.8%的上升空间。维持“买入”投资评级。