事件：
        公司  2012  年实现营收6.59  亿元（-1.99%），归属母公司净利润1395  万元（-60.99%），EPS0.07  元，如预期见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年除主营业务确定提升外，资产转让与租赁有望大幅拉升业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        公司扣非后业绩仍有平稳增长，13  年主营业务业绩将继续提升。不考虑2011  年投资损益的影响，公司2012  年营业收入增长2.25%，利润总额增长14.41%。2013年正餐餐厅在西安的布局将基本完成，营收预计增长17%；“三百工程”网点数量13/14  年有望各增加100  家，收入同比例翻倍；食品工业未来3  年年均复合增速有望达到25%。
        资产盘活有望大幅拉升业绩。公司有望在2013  年内完成1—2  个项目的转让工作，完成1—2  个项目的租赁工作，将大幅提升业绩。同时，西安饭庄改建有望产生净利润3115-3860  万元（摊薄后EPS0.12-0.15  元）：西安饭庄总店将由6  层扩建为13  层（地上10  层、地下3  层），经营面积扩大近1  倍。除用于餐饮外，还将用于出租、展销商品等，提高盈利能力；店面、桌椅翻新，增强对消费者的吸引力；新设备运营缩短上菜时间，进而提高翻台率；部分店面增加餐位，减少高峰时间排队；新设备运营减少人力成本并提高水电使用效率、降低成本。
        地产价值支撑股价，我们测算公司核心地产价值（仅包括市中心有可比市场价值的区域）至少在28.9  亿。2011  年负债总额3.03  亿，净资产应该在25.87  亿以上。
        摊薄后每股净资产10.37  元，现P/PB  仅为0.56，股价相对安全。
        投资评级：保守估计扣非摊薄后13/14/15  年EPS  为0.08/0.11/0.13  元，推荐评级。
        风险提示：
        限制三公消费影响超预期、人力及租金成本上涨速度超预期、西安饭庄改建后折旧速度高于预取、资产盘活范围及进度存在不确定性