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中国动向研究报告:中银国际-中国动向-3818.HK-中国掀起运动时尚-080715

股票名称: 中国动向 股票代码: 3818.HK分享时间:2008-07-15 16:27:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡文州
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市(首次)
研报大小: 501 KB 分享者: eve****009 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中国掀起运动时尚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国动向的定位与包括李宁(2331.HK/港币19.74,  落后大市)和安踏体育(2020.HK/港币6.48,  优于大市)在内的国内同业不同,公司通过拥有意大利的全球知名运动品牌  Kappa  而在国内获得了成功。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们看好中国动向对Kappa  独特的品牌定位,它与运动表现概念的品牌不同,而是采取了基于运动服装美观概念的营销策略。作为一个时尚运动品牌,我们认为Kappa在产品定价和赞助项目方面拥有更大灵活性。我们认为,中国动向在品牌寿命和全球品牌资产方面也优于国内同业,因为除了在中国进行的推广活动外,公司还可以免费利用BasicNet  集团以及其全球众多的特许经营商对Kappa  品牌的营销活动。我们对中国动向首次评级为优于大市。
定价灵活。李宁和安踏的定位都是在功能方面表现卓越的专业运动产品品牌。虽然这样的品牌定位使公司在客户忠诚度较高的市场获得了更加鲜明的品牌形象(因为人们认为其产品能够提高运动成绩),但不利的一面是,由于该领域中出现了耐克和阿迪达斯这样的行业巨头,公司在零售层面的定价灵活性很小。由于担心目标客户会选择更高端的产品,因此,李宁和安踏的定价必须大大低于耐克和阿迪达斯等品牌。耐克和阿迪达斯的定价策略严重限制了李宁和安踏调整零售价格的能力。而与李宁和安踏相比,由于Kappa的定位是时尚运动品牌,在一定程度上避免了与耐克和阿迪达斯的正面交锋,因此中国动向享有更大的定价灵活性。与李宁和安踏一样,中国动向采取批发的商业模式,其销售价格是公司设定的零售价格减去给分销商的批发折扣。零售价格有更大的调整空间使公司在批发折扣上具有更大灵活性。中国动向可以通过提高零售价格并保持批发折扣不变而与分销商获得双赢的局面。而李宁和安踏要提升盈利能力就只能选择降低批发折扣,这样,公司就要承担与分销商关系疏远的风险。安踏近期内不打算提高ANTA产品的平均零售价,因此不得不选择降低批发折扣。而中国动向则每年将Kappa产品的平均零售价提高10%左右。

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