受益于污水处理服务及建造服务收入增加，北控水务2012年全年收入增40.4%至37.27亿元（港元，下同），净利润同比增24.9%至7.5亿元，每股收益10.86港仙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        董事会建议每股派末期息2港仙，全年每股派息4港仙，全年派息率为36.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩比市场共识低8%左右。
        新增水处理能力176万吨。公司2012年新增水处理能力176.55万吨至1049万吨，同比增幅20%，新增项目具体包括40.5万吨BOT项目、25.5万吨TOT项目、9.55万吨委托营运项目、89万吨收购项目及12万吨原水项目。新增数字低于此前200万吨目标，管理层认为主要是由于项目签订进度问题，部分项目2013年年初才完成协议。公司仍维持年增长200万吨目标，从今年以来的新增情况来看，已经落实100多万吨，全年新增有望超过该目标，可能达250万吨。公司表示未来新增项目将以TOT为主。
        收购葡萄牙项目，运营项目向海外拓展。母公司注入资产已于2月份完成，收购海南项目也将于近期完成。公司3月公告以9.6亿港元代价向威立雅水务收购葡萄牙CGEP项目全部股权，包括2.3亿股权注资及7.2亿元股东贷款。公司认为此次收购为海外运营项目拓展尝试，该项目账面盈利具改善空间，投资回报率超过10%。公司今年将就该项目投入2.3亿元，另外安排3亿元做其他海外投资。
        2013  年收入及盈利指引。管理层预计2013  年水处理服务收入将有四成以上增长至20  至22  亿元，而建造收入将由上年的20  亿左右上升至35  亿元，其中马来西亚EPC  项目7  亿元、BOT  建造收入6  亿、BT  项目22  亿，而技术咨询服务在2.4  亿元附近。污水处理毛利率63%、供水毛利率在44%，而建造收入毛利率将下降至12%的正常水平。
        仍为环保板块优选标的之一。根据以上指引，我们预计公司2013  年收入增六成至59.7  亿元，净利润增31%至9.84  亿元。算上新增股份的摊薄效应，公司每股收益约为12.8  港仙。假设建造业务维持该规模，2014  年收入及净利润分别增12.39%及20%至67  亿元及11.8  亿元，每股收益15.37  港仙。公司目前股价对应2013、2014  年预期市盈率分别为18  倍和15  倍，已经不算便宜。但考虑到新一届政府对环保问题高度关注，且公司经营目标清晰，项目储备保障未来数年的持续稳健运营，预计公司高估值水平仍将维持。我们调整评级至增持，目标价调整至2.76  港元，对应2014  年18  倍预期市盈率。