一. 事件
主要上市公司事件有伟星股份因获得抵免企业所得税1040 万元而修正业绩增幅为50%~70%,大股东延长锁定2年;浔兴股份股权激励作废;孚日股份和奥组委签订7.8 万条运动毛巾合同;鲁泰A 公开增发1.5 亿股;红豆股份放弃向集团定增收购相应资产;休闲服装品牌企业美特斯邦威成功过会计划发行7000 万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二. 期待
通过2 种情景的测算,我们认为纺织服装出口退税上调将增加25.86~42.74 亿美元利润总额,按照汇率为7 来计算,即相当于181~299 亿人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)简单假设2007 年纺织服装行业利润总额达到1160 亿元人民币,那么纺织服装行业上调出口退税率,利润总额将增加15%~25%,扣除25%综合所得税,净利润将增加11.25%~18.75%。简单理解,这对于我国日渐困难的出口纺织业来说是较大的利好。但同时,出口退税的上调并不利于淘汰没有竞争力企业,也不利于行业进行产业结构升级。所以我们难以下纺织行业否极泰来的定论;通过对跟踪企业的测算,我们发现退税上调对EPS 影响程度最大的是鲁泰A,其次是瑞贝卡,孚日股份,接下来的是伟星股份和雅戈尔等。
三. 选股
在中期策略会上我们找到了被错杀的瑞贝卡,同时也继续重点强烈推荐伟星股份。我们认为伟星股份未来3 年依然是稳定增长的时期,预计其2008~2010 年EPS 分别为0.81、1.06 和1.44 元,动态PE 分别为19、15 和11 倍。虽然公司并不是完全意义的品牌服装企业,但也绝非一个简单的制造型企业,公司已经和品牌服装企业扭在一起,并且提供功能化装饰性的纽扣拉链等服饰辅料,所以我们认为,可以给予公司略低于品牌服装的估值,目前七匹狼和报喜鸟08 年动态PE 约33~35 倍,我们暂给予伟星股份70%~80%的品牌服装估值折扣即约24~27 倍PE,合理目标位19.44~21.87 元,维持“强烈推荐”评级。