公司2012  年净利润同比增长61%，4Q  单季净利润同比增长59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前一批价格与出厂价已经形成倒挂，对经销商的补贴不断增加将影响2013  年利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013、2014  年PE  为8.15  倍和7.71  倍，给予持有的投资建议。
          公司  2012  年实现营业收入272.02  亿元，同比增长33.66%，实现归属上市公司股东净利润99.35  亿元，同比增长61.35%，实现每股收益2.62元，基本符合之前业绩预增公告的预期。公司计划每股派现金0.8  元，股息率为3.65%；
          2012  年公司共实现白酒销售量15.3  万吨，同比增长14.84%，毛利率提升至70.5%，同比提高4.4  个百分点，是利润大幅增长的主要动力。
          从  4Q  单季情况看，营收同比增长29.19%，净利润同比增长59.27%，基本延续了1-3Q  的增长趋势。从预收账款看，至2012  年底为64.67  亿元，与3Q  基本持平，较2011  年底减少25.8  亿元，减少部分占2012  年营收的10%；
          展望未来：2013  年的白酒行业正处于由公务消费向私人消费转变的过程中，目前消费能力较强的100-300  元区间将会成为各品牌拼杀的重点，公司营销重点也将进一步向五粮春、五粮醇倾斜，行业竞争压力逐渐向中低端传导。
          公司计划2013  年实现15%的营收增长。我们认为，普通水晶瓶五粮液出厂价从2013  年2  月1  日起提高10%至729  元/瓶，营收增长或能实现。
        但保价政策被叫停之后，高端白酒的管道批发价格、零售价格均大幅下跌，目前普五的一批价格在600-650  元，已经形成倒挂，这10%-15%是通过奖励的形式补贴给经销商。由于高端白酒需求尚未看到回暖的迹象，未来一批价格可能进一步下跌，补贴加大将影响公司利润。
          预计公司  2013  年、2014  年将分别实现净利润102.5  亿元和108.46  亿元，分别同比增长3.18%和5.81%，对应的EPS  为2.70  元和2.86  元。目前股价对应的PE  为8.15  倍和7.71  倍，给予持有的投资建议。